美股道瓊指數近五個交易日(十一月二十三~三十日)在不到二百點的空間狹幅整理,利空不跌利多也不漲,與任何總經數據的公布似乎無關,不過投資人還是得認真留意基本面的數據變化。美國商務部資料顯示,衡量全美企業獲利的綜合指標,經庫存和折舊調整後,第三季降至二.一兆美元,季減一.一%,與去年同期比較則是下降四.七%,為二○○九年第二季來最大跌幅。是否長達八十個月的景氣循環告終,筆者建議投資人應張大眼睛觀察未來一個月的其他數據一併參考,這可是攸關明年全球景氣變化。需求疲弱 企業獲利充滿挑戰第三季美國主要跨國企業獲利不如預期,美元走勢過強是原因之一,讓以美元呈現的財報吃虧,海外利潤較前季銳減七.四%,與去年同期相比大降一二.二%。美元走升讓一部分美製產品在海外市場失去價格優勢;主要市場在國內的美國企業則不受影響,第三季國內獲利季增○.四%,卻年減二.八%,這是令人擔心之處。在美元升值、勞動成本上揚、外部需求疲弱等因素下,企業獲利前景仍充滿挑戰。企業獲利不振有可能使明年的資本支出縮手,這是未來的重大變數。美國十月個人支出僅月增○.一%,與九月增幅相同但小於八月的○.三%,也不及分析師預期的○.三%。根據Adobe對逾四千五百家電子商務網站進行監控的Adobe Marketing Cloud(AMC)統計,美國人在感恩節加黑色星期五兩天在網上購物共花了四四.五億美元,Adobe預計三天假期總消費額約七十四億美元,年增一五.一%,低於去年的二一.一%。總之,企業的獲利下降將影響明年的資本支出,是景氣變數,個人的消費支出成長動能下降也是變數,可見未來景氣的研判難度確實提高了。