近期市場仍然不缺利空訊息,除了美元指數持續上漲引發新興市場擔憂、原油大漲拉高通膨的預期以外,頗受市場矚目的知名國際機構也紛紛發出金融市場警訊。例如,根據標普測算,美國政府最終向五百億美元中國商品徵稅,雖僅使美國今、明年的GDP增速小幅減少,但是對商業信心的潛在打擊,將導致金融市場波動加劇,以及對全球供應鏈的間接損害,最後製造業成本上揚將持續擴散,消費品價格上漲會削減家庭購買力,從而抵銷減稅改革預期對經濟的刺激影響。接著觀察高盛的警告,尖牙股FAANGs在NASDAQ指數中的占比達到史無前例的二七%,這一比例在過去五年已翻了一倍,市場集中度達到了史無前例的水準;而歷史上春風得意的行業最後都以絕對價格下跌超過五○%而收場。另外,高盛的全球經濟領先指數Global Leading Indicator(與GDP增長高度相關的指數)之環比指標,跌至二○一一年以來的最低水準。接下來看美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett的看法,在過去能準確預示全球經濟週期的重要指標,即韓國出口數據,出現二○一六年來首次負增長,顯示全球增長動能趨緩。再來觀察摩根士丹利美股首席策略師Michael Wilson的最新看法,其表示減稅負面影響逐漸顯現,科技股之領導力不再,由於大型科技公司比任何其他公司都更受益於量化寬鬆(QE)時代的政策,目前FED漸進加息,都對今年美股構成潛在利空影響,股息回報率隨著市場利率上揚,將受到挑戰。美股需要時間尋找新的龍頭板塊領導市場,今年將是美股和全球股市的階段性頭部。眾所周知,金融市場發展的最後結果極少出現多數決,況且,當市場充斥警覺性時,反而不易出現崩跌現象。顯然,以上的訊息暗示股市即便不再創高,也仍處於安全期。