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2019-07-11

法人優化市場結構  龍頭個股優勢提升63626

原先底部型態接近完成的A股,七月八日的一記長黑又將上證綜指打回盤整區,這也顯示沒有基本面的支持下,僅靠市場情緒推升的股價十分脆弱。繼六月份財新製造業採購經理人指數(PMI)創下四個月新低至四九.四,新公布的六月財新中國服務業採購經理人指數(PMI)也降至四個月新低,由上個月的五二.七降至五十二,結合製造業和服務業的綜合PMI更來到五○.六,創八個月低點。其中,新接海外業務指數九個月來首次跌至榮枯分界線下方,九三%受訪企業表示出口銷售顯著低迷,已受全球需求疲弱拖累,加上中美相互加徵報復性關稅等問題,導致新增出口訂單量出現下降。

基本面仍未否極泰來 U型築底時間將拉長

就業指數方面,為連續第二個月回落降至三個月低位,僅略高於榮枯線,顯示用工增速極微,一些企業在員工自願離職後沒有填補空缺,顯示中國大陸內外需動能皆疲弱,企業信心受挫,經濟成長已面臨更大的下行壓力。由於財新PMI以中小企業為主,這也顯示自從美國六月起對二千多億美元商品課徵二五%關稅後,製造業確實已面臨貿易戰的衝擊。

投資方面,雖說中美貿易摩擦在川習會後獲得緩解,且美國政府七月九日宣布,將豁免一一○項中國輸美產品的高額關稅,範圍涉及醫療設備到關鍵電子元件等,但川普政府未來會有什麼樣的動作仍舊難以預料,市場短期還有波動可能。建議投資要著眼長期經濟結構改變的趨勢,尤其具備長遠基本面優勢的消費升級概念股。

外資佔比提升將優化評價模式

繼此前中國表態要簽協議就要取消加徵關稅後,再傳出中國希望先看到美國解禁華為的動作,才願意進行農產品採購。顯然本次雙方在談判的過程中,想要取得共識並不容易。

從另一個角度觀察,也可拉出一個投資趨勢,中國已深深體認到中國科技獨立自主的重要性,因此中國會加大投資科技的速度和規模,擺脫對外依賴度。

目前美國控有半導體和關鍵零組件的高端技術,為了避免被美國掐住脖子,未來肯定加速發展自己的半導體製造、運算晶片設計、射頻元件等關鍵零組件,建立自給自足的產業體系,資源的大量投入,自然促使相關產業板塊的壯大。

另一個結構性的變化是,A股不只早已入摩,納入富時羅素全球指數也正式啟動,第一階段的初始納入因數為二五%,預計約有一百億美元的被動資金ETF將進入A股。未來陸股市場將逐漸呈現外資機構為風向主導,由於外資機構更加關注公司基本面,因此,熟悉如何對資產價格定錨將是核心競爭力,靠消息面操作之方式將事倍功半。

展望後市,外資佔比長期提升之下,板塊龍頭個股將佔優勢,尤其需持續關注消費升級與產業大趨勢,包括家電、醫藥、先進製造、資訊科技等領域的龍頭個股。