全球三大央行近期由中國人民銀行正式開出貨幣寬鬆的第一槍;人行宣布九月十六日全面下調金融機構存款準備金率○.五%,預計釋放八千億人民幣長期資金,且為進一步支持小微、民營企業,將於十月十五日和十一月十五日採取定向降準,分別下調省級區域內的城市商業銀行存款準備金率○.五%,預計釋放資金一千億人民幣。全面降準 力挽疲軟經濟由於這非一般公開操作有一個月、三個月、六個月的到期日,而是屬於長期資金的釋放,若加上金融體系的乘數效應,貨幣寬鬆的力道非同小可。當然,這有應對景氣基本面不得不為之背景因素。例如,中國七月零售銷售年增七.六%,明顯低於前期九.八%,其中汽車銷售大幅回落,由十七.二%落至衰退二.六%,顯示消費依舊低迷。第二,工業生產年增四.八%,低於前期六.三%,再度創下歷史新低。第三,固定投資累計年增五.七%,持續下滑,其中民間投資由五.七%下滑至五.四%,連過往托底經濟的兩大支柱─基建、房地產投資,也出現放緩跡象。第四,八月中國官方製造業PMI為四九.五,已連續四個月低於五十榮枯值。第五,中國八月出口年增由前期的三.三%驟降為負一%,進口年增率由前期的負五.三%滑落為負五.六%,顯示外貿持續低迷。整體而言,中國經濟三大動能「消費、投資、出口」全數放緩,貨幣寬鬆成為必然之路徑。無論如何,釋放流動性對金融市場而言,當然是不折不扣的利多。不靠外貿 力拚基建除了全面降準以外,在政策面也採多管齊下,中央政府已要求地方政府報送明年重大專項債專案資金的需求情況,同時還需提交二○一九年前七月地方新增債券使用情況,以及近兩年到期專項債本金情形。官方已明白宣示,二○一九年限額內的地方專項債要在九月底前全部發行完畢,十月底要全部撥付到位,並提前下發二○二○年專項債的新增額度,並擴大使用範圍,包括鐵路、地鐵、城鄉電網等交通與能源項目,以及城鎮污水垃圾處理等生態環保專案,醫療、養老等民生服務等。根據大陸財政部二○一八年底推出的新政,每年可以提前釋放下一年的地方債額度,規模是前一年額度的六○%。從二○一九年專項債新增限額人民幣二.一五兆元計算,今年可提前下達的二○二○年新增專項債上限為一.二九兆元。觀察今年上半年,中國民眾消費增長對經濟增長的貢獻率已達六○.一%,消費升級亦仍在繼續,顯示未來經濟增長依靠內需消費推動的比重將越來越高。因此,投資人未來的布局重心,應全力聚焦於內需板塊,將收事半功倍之效。