大家都會說投資要懂得「反市場操作」或「逆勢操作」，但卻很少人會思考為什麼要這樣？其實原因很簡單，因為市場上「贏家」永遠都是極少數，跟著市場走的結果往往就讓自己也變成極多數的「輸家」。但諷刺的是，當許多投資法人不論是外資分析師、基金經理人也跟著喊出他們要「反市場操作」時，卻忘了他們代表的不正是市場的力量，因為當三大法人占市場成交量固定高達2成以上，他們怎麼可能置身事外地大聲說他們不代表市場呢？但「反市場操作」卻是說得容易，要做卻不容易的事，因為從眾屬於「人性」的特質，要獨排眾議承受「孤獨」的壓力，甚至是享受「孤獨」，真的不容易，就像巴菲特在1996年到2000年間堅持不買看不懂的網路科技股，而被當時的媒體與基金經理人嘲笑揶揄，被批為過時的股神。而債券天王葛洛斯在2006年觀察到房價太高，超出了行情太多，斷然出清所投資的次貸產品，結果他所屬的基金績效掉到同類基金的後25％。
#@1@#這些在當下被視為落伍與不合「時代潮流」的想法與觀察，也許很多人都曾有過，但以兩位投資大師的地位都受到如此的待遇，何況對一般人能夠忍受孤獨堅持到最後的終究是極少數，無怪乎古人總說「古來智者皆寂寞」。亞東集團總裁徐旭東先生曾經對當前景氣做了一很有妙的比喻，他說現在的景氣就像沒戴手錶睡覺，眼睛睜開發現外面一片漆黑，卻不知道離黎明到底還有多久，所以投資大師彼得．林區說：「我一向不把時間花在預測未來上。」因為，市場經歷多空循環的交替，總是需要一段時間，通常無法在發生的當下得知下一個階段的變化。全球最大境外平衡型基金經理人Dennis Stattman也說，沒有人可以準確地預測到市場的最低點，我們最多只能在相對低點開始進場布局，分批進場，而且一次還不能投入太多資金，因為當價格更低的時候才有錢可以加碼。當然，一般投資人的資金部位不可能和前面兩位投資高手相提並論，但好處是我們的操作可以更有彈性，現在是景氣的谷底嗎？管他的，既然對未來的走勢混沌不明，何不放自己假或把操作部位降低，少一點壓力，多一點彈性。
#@1@#農曆年後由於去年下半年全球景氣急凍、廠家減產、清庫存殺過了頭，加上中國家電下鄉，台灣電子大廠忽然湧進久違的大訂單，NB零組件大廠鴻海召回休假的員工甚至還緊急召募。到底是「春江水暖鴨先知」景氣開始回春了，還是「急單」的短暫效應？除了市場股價多空激戰很精彩，專家、基金經理人檯面上的論戰更是激烈，只見雙方各自引經據典攻防好不熱鬧。但結論到底只是短暫的「急單效應」還是「春天真的來了」？沒人知道，可以確定的是電子股在雙方交手論戰的過程中股價都先漲了一番。我要說的是，股票市場「題材」就是王道，有題材就會有「人氣」，接著「資金」必然跟著到位，「題材」、「人氣」、「資金」都到了，股價豈有不漲的道理？至於是「急單效應」還是「春天真的來了」，那就留給他們去爭論吧！
#@1@#從去年底到現在，股票市場最夯的題材莫過於中國的「山寨機」，靠著「山寨」的題材股價在去年下半年，被外資一路追殺砍部位的聯發科(2454)，從去年12月8日的低點177元，一口氣漲到今年2月27日的高點304元，總共上漲了71％；另一檔蟄伏更久的威盛(2388)，從去年11月25日低點4.89元漲到2月17日高點16.2元，一口氣更是飆漲了231％。一時之間，「山寨文化」題材變得洛陽紙貴，「山寨Netbook」、「山寨汽車」各式各樣的山寨產品愈來愈多，大家似乎也在摩拳擦掌尋找資金投入的標的。我忽然想起蘋果電腦這幾年賣得最好的產品「iPod」，iPod的問世就跟「山寨機」一樣，爆紅之後相關公司的股價都大漲一番，但接下來的「iPhone」、「iTV」、「iBook」相關的股價表現似乎就叫好不叫座了(遊戲機Wii系列也是)。研發人員幾乎都有一致共同的目標或者說夢想，那就是設計出「殺手級」產品，「山寨機」與「iPod」都稱得上「殺手級」產品，但在它們熱銷之前，市場上可沒幾個人看好它們，反而是幾個喊得震天價響產品未上市就先炒得沸沸揚揚，號稱「殺手級」的產品，似乎股價的反應都有頗大的落差。有人說，大家都看好的產業與產品就會有「泡沫」的危機，前事不忘後事之師。我想「i」系列產品的故事，應該提供大家滿多的聯想吧！「反市場看市場」，訓練自己跳脫市場冷眼旁觀的智慧。
