現職:活水顧問公司執行長、新人類文明文教基金會祕書、專業書籍導讀人(作家採訪與書評撰述),為華人地區最資深的書評播客學歷:輔仁大學社會心理研究所碩士經歷:行銷業務與教育訓練十年以上經驗網站:http://www.koob.com.tw〈空城計〉是《三國演義》中最精采的一個篇章。司馬懿領十五萬大軍兵臨城下,而諸葛亮身旁沒有武將,兵力也只剩區區二千五百,如何禦敵?瀟灑的諸葛先生以其奧斯卡級的演技,「披鶴氅,戴綸巾,引二童子,攜琴一張,於城上敵樓前,憑欄而坐,焚香操琴」,讓老謀深算的司馬懿對兒子說了一段名言:「亮平生謹慎,不曾弄險。今大開城門,必有埋伏。我軍若進,中其計也,汝輩焉知?宜速退。」於是匆匆撤軍。我們都知道司馬懿上當了,但這與投資大師科斯托蘭尼的大作─《一個投機者的告白之證券心理學》,有何干係?科斯托蘭尼以其一貫優雅筆鋒,娓娓道盡他一生在投資市場中的見聞,特別在股票市場中的觀察。科斯托蘭尼認為─「心理學造就九○%行情」─也就是說,客觀事實為何並不重要,重要的是人們對這些事的解讀。股市如同一場群眾心理追逐戰事實上諸葛亮是沒兵沒將的,但在司馬懿眼裡,諸葛亮可是費盡心機,豈能輕易上當?司馬懿的「把握」反而是讓諸葛亮逃過一劫。所以這根本不是諸葛亮與司馬懿之間的對決,反而比較像是司馬懿與「司馬懿腦中的諸葛亮」的較勁。股票市場不也如此嗎?最明顯的莫過於各種所謂的「概念股」(題材)。在網路泡沫狂潮席捲前,所有的資金莫不瘋狂地追逐「達康股(.com)」,一票專家與分析師可以完全漠視基本的營收數字,放任本益比到一個匪夷所思的地步,仍舊不斷把這泡沫吹得更大更大。若置身於那個時代,所謂的「事實」,真的一點都不重要??。難怪科斯托蘭尼會說:「不論在世界上的哪一個股票市場中,最不好的股票就是所謂的『概念股』,因為概念股的股價完全不隨趨勢走動,全球各地股市皆然。這種股票高低震盪,表現的只不過是十萬名歇斯底里的股票專家或所謂半調子行家的反應罷了,而這些人的想法往往說變就變。」在股市中,基本面才是左右長期表現的關鍵,反而心理因素退居不重要的位置。就像科斯托蘭尼的經典舉例:股市就像一個牽著狗散步的人,主人代表基本面的長期趨勢,而狗則是中短期的波動,圍繞著主人。另外,影響股市中期方向的因素,除了心理之外,另一個就是利率。利率,或者資金流動率,會決定資本市場的資金處於供過於求還是求過於供。這樣的理論,科斯托蘭尼將之化為一個公式:T(Tendenz,趨勢)=G(Geld,資金)+P(Psychologie,心理)然而,這代表數學邏輯能夠套用在股市上嗎?科斯托蘭尼另一個經典的「公式」就是「2×2=5-1」。也就是說,無論是股市還是生活,沒有任何事情是簡單或走直線的。雖然所有的事情依據某些事實而存在,長期來看也一定會朝向原本的真實前進,但過程往往不會是一直線。所以股價從來不是符合股票的真正價值,股價永遠不是過高,就是過低。無怪乎科斯托蘭尼說:「成功的投資人必須是思考敏銳的政治分析家,和訓練有素的大眾心理學家,因為同時要解開兩個謎題:政治事件及大眾對政治事件的反應。」其實仔細想想,根本就沒有所謂的「股市心理學」,因為股市本身「就是」心理學!