美元指數近期仍維持強勢表現,同時美股也維持在高檔附近整理。雖然近日以來跌破月線,但基本上只能算是技術性整理,反映出市場投資人正等待本周聯準會的會議結果出爐。一般預期聯準會仍會持續縮減量化寬鬆,及維持低利率環境不變。但是就近期美國十年期公債殖利率的強彈來看,卻反映出市場預估聯準會將有相當高的機率提前升息。仔細回顧過去葉倫不輕易升息的理由,就是美國的勞動市場,尚未看到真正完全地恢復正常結構。就經濟學的角度而言,升息通常是為了控制經濟過熱所採取的手段;而且通常不會一次見效,要經過幾次的升息後才可能抑制住過熱的經濟。現在美國經濟狀況尚未見到過熱現象,所以提前升息並不是現階段聯準會的選項。誠如上周本欄提到的以「升值」代替「升息」的方式來管控美國經濟狀況,才是對於美國緩步復甦的經濟的最佳手段。另外值得一提的是,日圓指數也開始呈現大幅度的貶值,主要原因就如同上周所提到的,日本即將開始進行新一輪的貨幣寬鬆政策,而安倍政府也開始考慮對於明年第二輪的消費稅調升方案暫緩實施,讓進入蕭條的日本內需經濟有機會回復熱度。雖然寬鬆的日圓會讓出口好轉,對於掌控日本經濟命脈的內需市場卻是較為不利,猶如一把雙面刃。但可以確定的是日圓的套利交易將有機會死灰復燃,市場熱錢是否會再次湧入全球市場,值得關注。歐洲的狀況也是如此。為了刺激過低的通膨,持續的寬鬆政策讓歐洲的錢也開始流向全球股市,美股也是其中一個目標,因此短期之內能看到美元、美股同時轉強的現象。美元寬鬆結束後,歐洲、日本的熱錢流出,有機會持續往強勢貨幣─美元靠攏,因此美股將有機會再次看到整理結束後的一波漲勢。