就先前筆者觀察國際股市最重要的指標─美元指數,近期的走勢而言,似乎有持續轉弱的現象,主要原因在於其反映了聯準會在今年始終未升息的現象。美元指數弱,換另一個說法就是美國短線進入寬鬆,也是為何美國股市可以維持高檔不墜的主因,但以中長線美元趨勢向上的格局不變情況下,聯準會似乎只剩下口水護盤、心戰喊話以及道德勸說等手段,中長線美股的不確定性將遠高於歐股。聯準會短線升息難國際主要股市目前表現分歧,美國、歐盟表現不同調,美國股市又開始陷入先前無止盡升息與否的迴圈之中。近期公布的ISM製造業PMI指數為五一.五,低於市場預期的五二.二,然而美國股市反映卻是以上漲作收,再加上近期美元指數持續轉弱,相當程度反映出聯準會在第二季不會升息的預期,其真正原因,當然是升息條件的PCE核心指數並未達到預設標準。雖然美國失業率持續維持在六%以下,但結構失衡現象尚未見到改善,故聯準會將難以於第二季進入升息循環。希臘違約風險提升在美國公布經濟數據不佳、美元指數持續轉弱的帶動之下,德國股市在四月三十日出現近一個月以來,跌幅超過三%以上的單日最大跌幅,也讓德股一舉摜破季線,並帶動英國及法國股市各出現近二%的跌幅;其中,德國公債價格的重挫也讓市場投資人對於未來市場的不確定性持續升溫。另外,希臘五月債限即將到期,更增加歐洲五月行情回檔的風險。總體而言,美國自停止量化寬鬆後,經濟復甦減緩程度明顯,但又無法再次宣布進入寬鬆,因此如何再次刺激經濟景氣有效回升,將是短期內聯準會要面對的重要課題。