港股、陸股近期走勢符合原先震盪盤堅的預期,恆生指數、上證指數、深證成指、上證五十、滬深三百皆創波段新高,顯然,不論大、小型股,本波漲勢相對平均。短期來看,第四季經濟增長力道可能因製造業PMI的下滑而放緩,但由於已逐漸成為市場共識,利空的效應可望遞減。時間拉長來看,大陸經濟比重逐漸轉向消費及服務,結構上的調整愈來愈明顯,有助於維持經濟發展的韌性,未來大陸當局的經濟發展重點將從短期成長目標轉為長期的質量與可持續性。目前市場多預期大陸經濟成長,由第四季起會持續放緩至二○一八年,此乃反映削減過剩產能、縮減槓桿及影子銀行業信貸風險、減少住房庫存、管控房市泡沫風險、更嚴格實施環保規定,以及緊縮地方政府表外融資規則等方面的政策措施,這些措施雖然犧牲些許經濟成長增幅,卻有助於改善長遠經濟發展的質量及持續性,對資本市場可視為長期正面因素,這是陸股長多慢牛的底氣。未來只要是政策支持推動的產業方向,皆有難得的發展機遇,屬於「新經濟」產業屬性的,諸如資訊科技、互聯網、環保與綠色能源,以及特定消費升級與服務產業皆是陸股長多的板塊。國防軍事提升與改革 十九大後加速推展隨著中國經濟維持中高速增長與一帶一路的國家政策,相對稱的國防力量也是不可避免的剛性需求。觀察剛落幕的中共十九大會議,除了權力再鞏固的領導階層之人事安排以外,中國航太科工集團公司成員,副總經理劉石泉當選中央委員會候補委員,這體現了黨中央對航太事業的關注與信任,也體現出航太科工在國家發展中的戰略地位和作用。十九大之後,國防規劃有四大重點:一、首次提出戰略目標,到二○二○年戰略能力需大幅提升,二十一世紀中葉,把人民軍隊全面建成世界一流軍隊;二、近期任務:二○二○年前實現我軍機械化建設、取得資訊化建設重大進展;三、統籌推進新型安全領域軍事戰鬥能力,加強網路資訊體系作戰、全域作戰能力;四、繼續深化國防和軍隊改革。未來在中央傾力投入資源發展下,軍工板塊將是不受景氣循環影響,穩定成長的族群之一。選股策略可由三個方向切入。在軍工改革方面,軍工混改、院所改制、軍民融合領域存在主題性催化機會,在首批四一家院所改制、軍工集團混改等方面有望取得實質性進展,建議關注中國動力(600482)、中國船舶(600150);新裝備訂單定價改革進行中,撥款與訂單釋放加速,預計出現盈利改善,建議關注中直股份(600038)、內蒙一機(600967)、中航光電(002179);軍民融合方面,軍工集團利益缺口打開、標案利多釋放,建議關注航新科技(300424)、金盾股份(300411)。