二○一六年比特幣崛起後，數位貨幣於全球掀起討論熱潮，但隨著首次代幣發行(ICO)的募資狂潮泡沫化，新型的募資機制—證券型代幣發行(STO)成為各國重視的金融解套之一。台灣知名數位貨幣交易所MaiCoin日前舉辦「2019年證券型代幣國際論壇」，邀請國發會副主委鄭貞茂、金管會副主委張傳章、立法委員許毓仁、以太坊創辦人Vitalik Buterin、源鉑資本執行長胡一天等產官學界專家代表，一同分享證券型代幣的產業現況與趨勢，探討STO如何創造台灣金融的新契機。證券型代幣發行是以有價資產作為基礎支持的ICO募資行為，結合數位貨幣與實體資本市場的優點，因代幣背後有實體資產支撐，較能吸引全球性資本投資且具有高流動性等特性。且STO須受政府監管，開放給民間業者經營STO交易平台服務也須受政府監管，相較過往的單純ICO更具保障。為支持台灣新創發展並保障投資權益，金管會將針對證券型代幣發行研擬相關機制，預計在六月底訂定STO募集發行及交易的標準與規範。同時也參考各國現行案例，根據募資額度採雙層架構STO建置機制，並透過沙盒實驗與輔導，期待找出最適合台灣市場與新創團隊的募資規範。鄭貞茂也提到：「區塊鏈為顛覆性創新的新興科技，對台灣未來產業發展至關重要，政府將持續透過充裕早期資金、優化新創事業投資環境及完善區塊鏈監管法規等多元面向提供協助，期盼在大家共同努力下，促成更多區塊鏈創新應用。」根據經濟部中小企業處二○一七年資料統計，台灣九七．七％企業是中小企業，平均每一百人就有七十八人在中小企業工作，代表中小企業的蓬勃發展，為台灣經濟與技術帶來更多成長與創新。政治大學法學院助理教授臧正運表示，若台灣的中小企業想要走向國際，區塊鏈上的募資無分國界、流動性高且門檻低，將是一大幫助。對於現況，臧正運也提到應盡速發展監理法制以因應、協助區塊鏈上的企業發展，也讓投資人行使應有的權利：「區塊鏈企業須透過監理科技的運用、生態圈自律與群眾智慧的發揮，協助降低籌資方與投資人之間的資訊不對稱，落實籌資監理。而現階段政府機關與行業應進行密切溝通，討論包含金融主管機關所在意的籌資、治理、投資、洗錢防制與消費者保護等；而監理實驗與產業自律須並行，透過監理科技有效管理金融科技的發展。」台灣獨有STO優勢引國際注目 催生亞太金融產業新契機 胡一天則提到，全球數位資產的蓬勃發展，證明高風險、高報酬的早期科技項目潛力巨大。作為分布式技術在金融領域的具體應用，STO可以成為新創企業的融資新渠道，成為群眾募資平台，亦補足既有證券市場不足。胡一天表示：「STO的出現，正是在利用分布式技術的特點與開源社群的能量，創造一個更自由開放的新創資本市場，有機會重新塑造全球新創融資的價值鏈。」STO被稱為「改良版的ICO」，歐美、香港、新加坡的資本市場都發展得相對成熟，企業募資管道較為通暢，但台灣資本市場與投資環境都相對封閉，外國人較難參與投資，STO將有可能改變這種狀況。MaiCoin集團創辦人劉世偉表示：「台灣豐富的人力、金融資本，以及充滿活力與寬容的公民社會，使得台灣適合嘗試新模式、發展嶄新的金融體系，打破網路與實體世界的藩籬，將金融、物聯網和人工智能的全球市場結合在一起，而STO正式法規出爐後，STO的發行、交易需要符合各種發行條件以及訊息揭露、民間交易平台的設立標準和規範，相信將兼顧彈性的新創發展空間，同時保障消費者權益，減少詐欺風險、強化投資信心。尤其相較於傳統證券，STO更具備技術應用、標的市場區隔的差異化優勢，能尋求更多生存空間。此外，STO將是台灣金融產業的新契機，尤其當台灣開放STO後，有機會能提升國內資本流動，上市上櫃公司若可提撥特定比例的股份、股利做STO，由於虛擬貨幣的流通無國界與二十四小時流通，將能吸引到全世界投資人看到台灣企業，吸引更多資金匯入，有助於台灣邁向成為亞太金融中心。」來自新加坡的Fundnel創辦人暨財務長Khai Lin Sng也表示：「我們很高興能跟MaiCoin這樣的行業領導者合作，他們努力透過證券型代幣發行為未來投資提供新的參考標準。資產代幣化，可以讓快速成長的企業透過高效率、低成本的方式募資，而STO的價值越來越受到亞太地區各國監管機構的認可。這種增加資本的途徑正是縮小融資缺口的重要突破，同時也是Fundnel一直在努力解決的挑戰。」事實上，Fundnel已與MaiCoin和Zilliqa合作成立Hg Exchange，是東南亞首間私有會員制的交易所，支援包括證券型代幣(Security Token)在內的未上市公司股票發行和交易，Fundnel的長期願景，是讓更多投資者更容易獲得非上市證券的投資機會。
