中國大陸A股市場七月二十四日出現近期第二次長黑之後,市場氛圍確實變得相對保守。當天滬港通的北上資金同步大幅賣出一六三.五七億元人民幣,創史上單日次高,僅次於七月十四日的一七三.八四億元;滬股通淨流出九二.九九億元,深股通淨流出七○.五八億元。近日A股指數稍作回穩,但資金持續保守以待,七月二十七日北上資金淨流出十五.一四億元,七月二十八日淨流出二二.三三億元,投資人情緒似乎持續受中美關係緊繃之影響。
貨幣政策回歸正常化 留意北上資金流向
現階段中、美在外交、科技、軍事、香港、新疆等諸多領域的摩擦,是否惡化,難以預料,但顯然也非短時間可以解決。根據渣打銀行最新報告顯示,中國大陸第二季非直接投資資金淨流出一三九○億美元,創下二○一六年第四季以來新高。如果未來一段時間,滬股通等北上資金持續淨流出,多少仍會影響市場信心,A股指數陷入整理的時間將拉長。
另一方面,人行自六月二十九日到七月十日連續十個交易日暫停公開市場操作,從市場收回七千八百億元的資金。雖然七月十三日起,人行再度重啟逆回購與中期借貸便利操作,單周向市場投放五千三百億元,但這只是因應七月二十日至二十四日有淨回籠六六七七億元的壓力,仍是淨回收。
從人行近期操作可看出,目前貨幣政策已從應對疫情期間的超級寬鬆狀態逐步回歸至常態化水平。因此,投資人在操作上也可以適時調整,留意風險管控。
基本面持續修復中 本土化商機力道強
由於疫情控制良好,經濟活動之修復過程大體上仍屬順利,因此,除非國際上再度出現意外的新變數,否則經濟重回疫情前之增長軌道為大概率事件,股市自然也不易獨自重挫。
日前國際信評機構惠譽的最新報告指出,已將二○二○年中國大陸經濟成長率由原先的預估一.二%大幅提升至二.七%,為惠譽同年評級中經濟表現最佳的主權國家。惠譽認為,中國大陸第二季GDP年增率大幅回升至三.二%,相較第一季的衰退六.八%,已呈現明顯復甦跡象。雖然目前仍不能排除疫情進一步爆發的風險,不過仍將中國大陸二○二一年經濟增長率預估值提升至七.五%,二○二二年GDP增速預估為五.五%,已是全球主要經濟體表現最好的國家。
目前工業活動已明顯好轉,第二季工業增長由第一季的年衰退九.四%轉為第二季的增長四.四%,其中,電子及機械設備行業增長快速。因此,中國股市本波的上漲,雖有資金寬鬆的因素在內,但也並非全是「無基之彈」。
今年的疫情改變了全球的消費行為,服務業、消費品的復甦程度就發生了明顯的差距,實體商店、餐廳、航空、旅遊業復甦緩慢,但電商、外送服務、遊戲、網路電視等卻蓬勃發展。日前騰訊的市值也超越美國臉書,聰明的市場資金早已提前投票,這個板塊的產業能見度高,值得投資人長線追蹤。
另外,新能源汽車在中國政府政策推動之下未來仍有很大成長空間,供應鏈的本土化也將加速落實,有利於本土零部件生產商逐步取代海外供應鏈,這個板塊可望加速成長,值得留意。