在上周我已先告訴大家技術分析本身有很多迷思，以我過去操盤時期的部位來說，超過百億以上的資金布局，當然不可能用技術分析來做，一定是透過基本面。在本專欄剛開始時我就告訴過大家，資訊不對稱就是一般投資人始終無法在基本分析中勝過法人的主因(見463、464期《理財周刊》)。多次演講與投資人的對話中，我發現大家所謂的基本面都是採用落後的數字，也就是說計算本益比的標準根本就是使用過去幾季的獲利狀況，但事實上真正推升股價的並不是過去的獲利，這些數字去年就反映過了，所以用已經實現的數字根本無法找到好的股票。以LED為例，晶電(2448)今年初的股價大約只有28元，如今股價已經突破100元，可是回顧今年的獲利數字，第1季EPS為負0.22元、第2季為0.54元，第3季比第2季還要好一些，若只是從這種數字來看，當初又怎麼看得出股價可以漲3倍呢？
#@1@#大陸的萬盞LED也好，或是2010年世界博覽會，當然LED將可以應用的範圍與未來的市場這些話題，其實去年都已廣為人知，Windows 7即將帶來的面板換機潮，就在LED取代冷陰極管成為面板背光源後，讓LED的身價再度大幅翻升，如今股價來到這邊是否還有機會，就要先來看看晶電、璨圓(3061)的募資擴廠計畫。熟悉軍事術語的人，應該都聽過這句話：「三軍未動、糧草先行」，打仗時最重要的是後勤設備必須事先準備充足，否則無法致勝。商業上的戰爭也是這樣，三星自從在今年3月推出LED TV之後，到現在半年的時間就賣出100萬台，以LED TV現在的價格來說，這樣的數字算是大勝利，也帶給所有電視廠一個省思，再不做LED TV的話，市場將被三星全部吃光。LED的重點就是省電與發光強，今年三星預計共要賣出200萬台的LED TV，明年則預估將會有3000萬台的銷售量，以一台LED TV需要500顆LED計算，一共是150億顆。目前晶電、璨圓的年產量為30億顆，從三星的需求就可以看出為何晶電要募資114.5億元、璨圓要募20.5億元來擴產，顯然就是因為訂單的暴衝，當然僅從過去三季的獲利是看不出來的。
#@1@#如今晶電的股價已經站上100元大關，就算是這麼好的產業爆發性，股價看起來魅力已經沒有那麼強，這時候想要找到最好的投資標的，就應該直接往上游去找，而LED的晶粒再往上游，那就屬於藍寶石基板，因此，越峰(8121)這檔股票就呼之欲出。40吋以上的LED TV成為主流還需要時間，但是LED的需求已經出現了，目前越峰雖然看起來毛利不高，主要是因為藍寶石基板的營收比重只有占越峰的10％，在美國所有純做藍寶石基板的廠商，毛利大約都在30~40％左右。越峰提升藍寶石基板的比重之後，毛利的提升已經顯而易見，而越峰股價真正的爆發性應該就會在明年上半年之前，現在當然可以算是布局最佳時機。只是回頭看看投資人知道之後，一定又會回去看過去幾季的獲利數字，第1季EPS負1.07元，第2季EPS負0.58元，也就是說沒有本益比可以計算，這樣的狀況剛好跟年初的晶電一樣，沒有出現正的EPS就無法計算，所以大家應該要回頭來看未來，真正的股價滿足點，將會在獲利數字已經被計算出來的時刻。
