台達電後市看俏47607' />
台達電持股六○％的太陽能廠旺能將掛牌，因其今年有機會虧轉盈，加上台達電本身基本面也有轉強的味道，能否激勵個股走強，頗受矚目。專注電源供應器大廠台達電(2308)轉投資事業繁多，其中尤以太陽能廠旺能(3599)以及大陸工業自動化廠中達電通較受矚目。旺能在太陽能產業處於巔峰時，稅後淨利近八億元，股價曾經來到二二四元高點，當時台達電被認為母以子貴。但隨著產業低落，旺能去(二○一一)年大虧二十五億元，選擇此時掛牌上市，當然有不得不的原因(審議通過有效到期)，此外，基本面也有轉強機會，那麼台達電是否還能母以子貴，且其本身的基本面如何？股價的投資價值是否浮現，是個頗值得玩味的課題。多數法人研究機構針對台達電近日來的報告中，個股欲以旺能掛牌上市享受母以子貴的榮耀，認為似乎是不可能，只要母不以子悲就算不錯了。主因台達電持有旺能六○％股權，若以旺能去年稅後虧損二十五億元計，台達電必須認列十五億元投資損失。台達電去年認列旺能虧損台達電去年稅後淨利為一一九億六千五百萬元，較前年的一七八億八千三百萬元，減少了五十九億一千八百萬元，衰退達三三％，如果扣除認列旺能的十五億元虧損，再加上第四季開始認列合併的中達電通二億元投資收益，事實上，台達電去年本業表現也不盡理想，也因此股價從一四○元一路修正來到六十四元低點。台達電主要核心產品與服務項目，包括電源及零組件占六二％、能源管理占二一％、智能綠生活占一六％、其他占一％，電源及零組件產品例如交換式電源供應器、零組件、風扇及散熱相關產品；能源管理為太陽能、風能、通訊電源、不斷電系統、工業自動化及車用電子；智能綠生活產品為視訊、ＬＥＤ照明、電子紙、語音辨識、雲端運算產品及網路通信等。法人指出，台達電過去占營收比重相當高的電源管理器，受個人電腦(ＰＣ)包括桌上型電腦(ＤＴ)與筆記型電腦(ＮＢ)銷售成長趨緩，而新起來的市場例如雲端運算商機，則尚未有較大的訂單量，業績表現稍受挫。再加上轉投資的旺能也受產品價格滑落，主要安裝的歐洲市場受歐債衝擊，營運呈現盈轉虧，雙重因素造成台達電去年一整年除基本面乏善可陳，股價走勢也是每下愈況。毛利率回升至二○％今年是否重登榮耀，據法人表示，先從本業來看，今年第一季營業費用率較上季減少○．七個百分點，顯然管理效益改善，有利今年獲利的提升；其次是旺能受惠產品報價止跌，且需求回溫，並積極朝美中日新市場下功夫，第一季虧損縮小，已經讓母體台達電減少認列虧損，若全年有機會轉虧為盈，那麼台達電將有去年認列的十五億元投資損失可獲挹注。其次，下半年Ultrabook及Win8推出，筆電用電源將明顯上揚，種種因素加在一起，促使其毛利率可望回到二○％以上，目前粗估全年ＥＰＳ有到六．二元的機會，較去年成長三五．三七％。法人指出，按台達電歷史本益比區間落在十~二十五倍，若取其平均值，應該可以有十七倍的表現，也就是說股價有上看一○五元以上的實力，無怪乎個股股價自去年六十四元低點開始盤漲，至今來到九十元，且量能始終沒有降溫，因此後市發展相當值得留意。母以子貴通常是說母體轉投資公司掛牌進入資本市場時，若子公司是家獲利能力不錯的企業，那麼股價自然有攀高表現，母體不僅因持有的股權擁有潛在利益，甚至成為市場炒作題材，股價跟著水漲船高。不過，旺能此次掛牌，雖然獲利不如先前水準，但因虧損減少甚至有機會虧轉盈，讓母體台達電認列投資損失縮小，也算是另類的「母以子貴」吧！
