大陸二胎利多 F-淘帝登百貨股龍頭

蔡宗園倫元投顧分析師 ●證照：國家認證證券分析師 ●經歷：新寶證券高級業務員、研究員，統一證券業務襄理、研究員，寶成投顧經理 ●專欄主筆：理財周刊、經濟日報、聯合報、Money錢月刊 ●電視/廣播媒體：TVBS創富人生新聞財經分析、東森財經股動錢潮、正聲電台FM104.1、寶島新聲電台FM98.5財經博覽會

根據中國大陸十二五規劃確定的經濟增長目標為七～八％，未來消費市場仍將以高於經濟成長二倍的速度推進，中國商務部預測未來五年大陸零售銷售將年均成長一五％，達到三十二兆人民幣(約五．○八兆美元)，預料將超過日本，成為世界第二大消費市場。

由於大陸實施四十年的一胎政策即將轉變，在出生率平穩增長趨勢及計畫生育政策即將進行改革之下，未來大陸嬰童產品市場深具成長潛力和發展性。

近年來大陸童裝市場規模增長速度維持在一七．七七～二五．五六％之間，處於快速擴張階段，預計未來五年童裝消費額年均複合增長率將達二二．五三％，而二○一七年將有三六九二億元人民幣市場規模。

但大陸最大品牌巴拉巴拉二○一二年市占率僅只有一．五七％，顯示童裝市場於市場容量擴大同時，競爭愈益激烈，且行業成熟度和集中度逐漸提升下，童裝品牌格局亦正在醞釀形成中。

F-淘帝(2929)長線受惠二胎政策，價值看漲，據法人研究報告指出，F-淘帝由於銷售以產品賣斷給代理商為營運模式，無產品庫存風險，且透過代理商於各省會城市直經銷通路布局，整體經營模式有利規模快速擴充，營益能力亦優於其他嬰童業者。

今(二○一四)年上半年產品訂貨狀況維持二成以上水準，看好F-淘帝持續取得第三屆(效期在二○一三～二○一六年)名列大陸十大童裝品牌廠商的品牌效應以及上市後知名度提升，代理商的合作及訂貨意願將持續上升，預估去年及今年ＥＰＳ分別為九．六五元及十一．六元。

考量優異的獲利能力及大陸政策受惠新生兒消費商機，股價將合理反映較同業高的本益比表現，因此可留意長線波段價值。