投資無國界！觀察各國ＧＤＰ的相對變動，找到投資地區與對應的股市，跟對主流市場腳步，吃香喝辣。近期國際股市氣氛相當不錯，除了美股中的四大指數，道瓊工業指數、NASDAQ、標普五百、費城半導體指數均寫下歷史新高之外，先前重挫的德國、英國、法國股市也開始回歸多頭行列。美國現況最佳 歐洲成長動能減緩由於預期歐洲央行(ＥＣＢ)最快明年初就會推出量化寬鬆(ＱＥ)，購買歐元區各國公債，近來歐元區主要政府公債紛紛上揚，殖利率下降。針對歐元區的經濟展望，歐洲央行主席德拉吉坦言不樂觀，「經濟復甦面臨多項下行風險，像是高失業率、閒置產能無法生產、通膨率極低與貨幣動能疲軟。」並表示歐元區今年夏天成長動能減緩，包含政府與民間部門均發布報告調降經濟成長預估，不過低迷的經濟情況應該會持續好多年，主要受惠於貨幣政策措施與金融情勢的持續好轉。根據歐盟統計局的資料，歐元區第三季經濟成長率僅有○．二％，第一大經濟體德國甚至僅微增○．一％，驚險躲過連二季負成長即為經濟衰退的難關。歐元區面臨通縮壓力升高，所以ＥＣＢ可能會採取更多寬鬆貨幣政策。十二月底之前如果沒有重大的系統性風險出現，進入美國銷售旺季聖誕節採購潮，伴隨強勁的消費力道，自然反映出美國景氣的熱絡，雖然傳出銷售可能不如預期的聲音，說是與消費者提前購買有關，不過大體來說，隨著國際股市大多頭行情到來，自然易漲難跌。美國十一月製造業景氣擴張力道優於市場預期，但是歐元區卻降到去年六月以來最低，表示全球市場現況最佳的就是美國。部分國際經濟預測機構對全球經濟也開始抱持審慎樂觀的態度。回到亞洲部分，先看日本調整寬鬆政策，原本第二波的消費稅暫緩實施，會對整頓財政造成財務風險，長期來看將造成國家債務負擔加重，增加削減財政赤字的困難，且可能推升公債殖利率，日本必須採取更多措施來達成減赤目標。中國避免硬著陸 日本要努力削減赤字再看中國大陸，中國人民銀行於十一月二十一日意外調降利率，造成隔天上證指數有一波很大的漲幅，基本上中國採購經理人指數顯示基本面仍然疲弱，房地產及製造業投資仍偏弱，需求靠政府的支出，當政府支出減少，當然會影響經濟動能。不過最近中國經濟成長趨緩，降至五年多來最低水準，讓信貸、房產及投資市場紛紛面臨泡沫化危機，預估明年經濟成長率將下滑至六．八％，遠低於中國七．五％的目標，法人預測如果房價再下跌二○％，可能引發硬著陸危機。圖一為各國ＧＤＰ成長率，由於中國大陸是全球經濟最佳的地區，代表的是ＧＤＰ成長率最高，在二○○九年時各國ＧＤＰ同時下滑，中國影響程度比較輕微，看得出來是強力政策讓ＧＤＰ鎖在可以控制的範圍。 不過未來中國若要維持五年ＧＤＰ成長五～六％，重要的是結構性的經濟改革，此外，中國的勞動市場問題可能造成經濟成長下滑。中國官方一再重申可以接受較低的經濟成長，只要就業維持穩定。就美國而言，未來的經濟成長關鍵在於民間投資，顯示美國經濟穩定，即使在低通膨環境下，儘管全球不確定性增加，經濟仍可有突出表現。
在出口貿易總值方面(圖二)，由於世界工廠是在中國大陸，相對出口貿易來說，中國大陸是全球數一數二的出口大國，在二○一○年之前，中國出口總值是排行前幾名，不過到了二○一○年後，由於中國大陸工資、產業成本的增加，讓許多產業外移到東南亞，表示中國發展經濟的同時，提高薪資水平，許多原來依靠廉價人力資源的企業，相對也要轉型，不然就等著被淘汰。油價崩跌 可望刺激消費市場圖三為布蘭特原油的報價，代表的是一桶原油價格曾經漲到一四○美元，那時台灣流行上班族共乘一台車，減少耗油，也是油電混合車賣得最好的時機，創造不少商機，卻也成為物價上漲的促因。而最近油價崩跌有幾個因素：1．原本認為油價破底會使美國頁岩油減產，不過美國並未干預油價，加深不確定性。2．石油輸出國組織(ＯＰＥＣ)表態不減產，而大產油國沙烏地阿拉伯準備打持久戰，讓油價直直落。3．西方國家減少對伊朗的制裁，意味著伊朗石油產能可望回升，使油價持續走低。4．全球經濟成長正在縮減，降低石油需求。5．銀行和避險基金迫於監管趨緊和獲利率下滑而減少投資，石油市場可能面臨流動性不足的危機。
經濟學人(ＥＩＵ)十一月報告中提到，如果今年布蘭特原油累計每桶下跌三十美元，明年全球經濟成長率會上升○．三個百分點，在油價下降的趨勢下，預測明年全球經濟成長率將上修○．二到○．四個百分點。就在聯準會(Ｆｅｄ)寬鬆貨幣政策走到盡頭，剛結束第三輪量化寬鬆(ＱＥ３)購債計畫時，ＯＰＥＣ就決定不減產，放手讓油價下跌。而油價下跌可立即讓全球消費者感受深刻，比央行採取的刺激景氣行動更有效，尤其讓開車上班族最有感。汽機車駕駛可省下油錢去購買其他商品，企業的生產成本得以縮減，有助於提高獲利與投資，油價下滑可帶動民生消費增加，可望反映在銷售業績及年終購物季的整體表現。全球經濟持續復甦 台灣景氣緩步成長國發會公布十月份景氣燈號連續九個月綠燈，表示在美國帶動之下，全球經濟持續復甦，台灣景氣溫和成長，對於台灣未來經濟審慎樂觀。對台灣而言，國際經濟情勢影響台灣景氣甚深，行政院主計總處採新的ＧＤＰ編算規範，將研發支出改列投資，使去年我國ＧＤＰ規模增加五○一一億元，同時將今年經濟成長預測值微幅上修至三．四三％，明年三．五％，經濟呈穩步復甦(圖四)。台灣今年第三季經濟成長三．六三％，優於原先預測，若以季增年率來看，更是連六季正成長，顯示台灣經濟續呈穩步復甦狀況。
全球經濟雖僅美國穩健成長，但主計總處仍樂觀看待明年的台灣經濟，主因國際預測機構仍認為明年全球經濟會比今年好，加上近期國際油價下跌，也有助我國經濟動能提升。依主計總處模擬的結果，原油價格降一○％，台灣的經濟成長率可以提高○．二六個百分點，ＣＰＩ下降○．三七個百分點，因此預測明年經濟成長為三．五％，較今年為佳。選後台股買盤不確定因素影響，加上行政院改組，持續維持多頭走勢，只是因為量能不繼，所以衝過年線後，只能做小幅區間的整理，同時成交量也衝上九百億水位，有量也有價，自然創造股市多頭的熱絡氣氛，選後先在半年線做箱型整理，對投資人而言，接下來往九五○○點以上空間值得期待。
