日本負利率猛藥 底牌打光惹爭議55944' />
距離日本央行宣布負利率政策一周前，日本央行總裁黑田東彥(Haruhiko Kuroda)向國會議員表示，日本經濟穩定復甦，不考慮動用負利率政策。言猶在耳，不到一周意外宣布將實施有史以來首次負利率政策。雖說貨幣政策要出乎市場預期才有效，但是否出手過重，一次把底牌打光，可能產生諸多爭議，畢竟日本不像歐元區還有很多拖油瓶。當然，日股是止跌反彈了，接下來投資與消費也會跟上來嗎？不無疑問，讓時間驗證。日本近期公布總經數據好壞參半，去年十二月工業生產指數月減一．二％，遠遜於經濟學家預測的月減○．三％。十二月消費者物價指數(ＣＰＩ)僅年增○．二％，排除糧食和能源的十二月核心ＣＰＩ年增○．八％，也低於十一月的○．九％．離二．○％目標還遠。所幸勞動市場數據持續報喜，十二月失業率三．三％，與前月相比持平，職缺／應徵人數比一．二七，創數十年來新高，可惜仍未見刺激可支配所得明顯上揚。過去日本儘管推出大規模購債措施，企圖根除深植日本長達二十年之久的通縮，但始終成效不彰，這應該是迫使日銀動用史上首度負利率措施的原因。但法人機構匯豐控股表示，日銀實施負利率，顯示該央行把政策焦點從資產負債的量化寬鬆轉至利率。由於日本利率早已處在歷史低點，該措施對日本實質經濟或通膨並無拉抬效果。遞減的貨幣政策邊際效應，值得歐洲央行引以為戒。未來的副作用不能忽視，例如當法人機構為了彌補因貨幣寬鬆而降低的收益，勢必提高資金的風險承受係數放手一搏，賺取更高的風險溢酬。未來一旦國際金融市場出現意外的黑天鵝事件，為了止損，勢必又互相砍殺，造成金融市場更大波動，讓全球陷入惡性循環。為了解決眼下的問題，卻可能種下未來亂源的因子。
