以中小企業為調查樣本的財新十月製造業PMI(採購經理人指數)為五○．一，較上月微幅成長○．一；以大型企業為調查樣本的十月製造業PMI，為五十．二，較上月跌○．六，創二○一六年七月以來新低。整體而言，製造業擴張力度仍然偏弱，幸虧分項指數中，新訂單指數較前月有所回升至五十．四。針對股市的反應，雖然近期有不少經濟數據的利空見報，但股市對利空已開始反應鈍化，是個好的開始，代表大部分的籌碼已有相對安定的歸宿，這也是波段起漲前的必然過程之一。相反的，官方利多政策的出台與落實卻正如火如荼的推展中，時間開始對多方有利，政策托底將逐步扭轉股市的型態。政策托底將逐步扭轉股市型態為幫助民營企業解決發展中的困難，日前習近平主席提出六大措施，一是減輕企業稅費負擔，二是解決民企融資難融資貴問題，三是營造公平競爭環境，鼓勵民企參與國企改革，四是完善政策執行方式，去產能、去槓桿要對各類企業執行同樣標準，環保等領域微觀執法避免一刀切，五是構建清新型政商關係，六是保護企業家人身和財產安全。上海市率先響應，推出二十七條促進民營經濟發展的優惠措施，將投入「三個一百億元」，包括百億元上市公司紓困基金、提供百億元信用和擔保貸款、成立百億元擔保基金等，並加大對中小企業融資擔保力度，讓更多企業適用新優惠措施。民營企業眾多的江蘇省也正在加快金融綜合服務平台建設、完善融資擔保體系等措施，緩解中小微企業結構性融資難的問題。官方目前正積極打通金融體系的最後一里路，讓降準的效用能灌注到實體經濟，是企業發展的長線利多。籌碼流向＋資金條件 皆有利於多方趨勢陸股今年大多數的股份回購發生在六月十九日之後，當時是上證指數跌破三千點大關的時間點。在陸股持續低迷下，大陸在十月二十六日通過修改的新「公司法」，原本公司回購股份需符合發放股份獎勵員工、減少註冊資本註銷股份等條件。但新規中，增加一條回購情形為「上市公司為維護公司價值及股東權益所必需」，等同為公司回購股份開啟另一通關大門。譬如中國平安在十月二十九日宣布，擬回購不超過發行總股本的一○％，按照當日中國平安總市值一．一三兆元計算，最多回購資金可超過一千億元人民幣，接著不少公司也群起效尤提出回購，大規模回購，不只讓估值偏低的公司股價與內在價值相符，也強化了籌碼的安定性。資金流方面，截至目前流入Ａ股的資金量遠高於MSCI的預期，其中約一五％至二○％的資金流來自於追蹤其指數的被動式基金。明晟公司(MSCI)預計在二○一九年將中國Ａ股在其全球基準指數中的權重由五％提高至二○％，分兩個階段實施，時間點分別為二○一九年五月半年度指數評估審議，與八月的季度指數評估審議，可能將吸引逾八百億美元的新外國資金進入中國市場。總之，近期無論從籌碼流向或資金條件的角度觀察，中長線皆有利於多方走勢的醞釀。
