巴菲特致股東的信在2月底公布，從金融海嘯發生至今，不斷聽到有人在說：「巴菲特錯了！」、「巴菲特是平凡人不是股神！」他也坦承，波克夏帳面價值與S&P500指數44年來的績效表現，2008年是最糟糕的。從他發給股東的信中，我們可以看到，即使在2008年波克夏的獲利淨值減少到剩115億，使得他們A股及B股的每股淨值減少了9.6％。但總結這44年來的績效，波克夏每股淨值從19元成長到70530元，每年複合成長率達20.3％。不管巴菲特面對的損益為何，他的一些看法跟方向仍舊值得我們參考。他在信中明白的說：「隨著市場的下跌，我們所持有的股票及債券市值也大幅下滑。不過，如果有足夠的資金可以加碼，我們反而更希望價格下跌，因為『價格是你所付出的；價值是你所得到的』，我們都希望能夠用愈低的成本買到優質的商品。且波克夏一直是整家公司及企業股票的買主，而市場的混亂更提供我們一個搭順風車的買進好機會。當你在投資時，悲觀是你的朋友，而樂觀則是你的敵人。」
#@1@#我很喜歡這句話：「悲觀是你的朋友，而樂觀則是你的敵人。」投資朋友可以仔細想想，你在什麼時候賠錢？什麼時候賺錢？很多人都是在市場一片看好聲中慘賠出場，能夠獲取高額利潤的往往都是危機入市者。但是在金融海嘯過後，面對低迷的景氣，儘管利率已經趨近於零，受傷的投資人開始極端保守，死抱現金不敢出手。面對這樣的迷思，巴菲特則說：「若現行的利率水準長此以往下去，緊抱現金資產，或長期公債，幾乎可以說是大錯特錯的策略。在金融風暴持續肆虐下，當然會對這種作法，感到無比地放心。尤其在聽到一些評論家高喊『現金為王』時，更確認了自己的判斷無誤。但這些寶貴現金卻幾乎沒有獲利性可言，而且未來的購買力，勢必將呈現江河日下的狀況。」 儘管股神在這一波風暴中也難全身而退，但價值導向思維的核心思想，不論是寒冬或豐年，始終如一。葛拉漢(Graham)曾在《證券分析》書中引用古羅馬抒情詩人賀瑞斯(Horace)的話：「許多事情總在悲觀中創造機會，樂觀中面臨毀滅。」這段話將市場的變化做了最佳詮釋，也就是說，在大家悲觀看待的現在，其實就是你創造機會的時候到了。
