茂達董事長陳善南 股本：13.02億元 股價淨值比：2.68 本益比：19.3股價低點支撐 短期37.75元 中期33.15元 股價高點壓力 短期46.15元 中期50.8元業績成長動能茂達(6138)成功打進聯發科(2454)供應鏈，聯發科推出智慧型手機晶片解決方案，成功切入中國低階智慧型手機平台市場，原有的6253 SOC晶片成為新一代GPRS規格主流，而6253平台搭配的電池保護LDO(低壓降穩壓器)即是由茂達所供應，隨著6253平台市場規模增加，對於茂達營收貢獻度逐步提升。茂達第3季因為NB用電源IC需求下滑，營收表現受到影響，幸而消費性電子產品應用領域需求仍在，因此8月合併營收較上個月衰退4.65％，優於市場預估。茂達LDO產品受惠聯發科積極降價搶市，7、8月的單月出貨量暴增達400萬顆以上，較上半年成長逾2倍，產品占營收比重也拉升至10％。除了LDO產品支撐營運表現外，金氧半場效電晶體(MOSFET)需求暢旺，國際大廠陸續調高價格，今(2010)年以來MOSFET價格漲幅已超過10％，茂達可望受惠市場供不應求的景況，第3季業績將出現成長。法人表示，上半年MOSFET上游原料EPI價格持續飆漲，第3季平均再上漲10~15％，促使MOSFET大廠必須調漲以反應成本，預估茂達第3季營收約9億元左右，可望較第2季成長逾10％，單季EPS為0.52元，全年EPS為2.06元。法人看法法人認為，茂達在NB以及面板領域的市占率逐步提升，雖然終端市場需求較往年弱，但長期來看，茂達可望受惠市占率的拉升，此外，利基型產品馬達驅動IC，出貨量持續成長，產品組合轉佳，毛利率也將持續改善。茂達今(2010)年營收主要成長動能來自於手機以及NB領域，NB領域成長主要是因為產品線的擴充，茂達原先供應產品僅有LDO、音頻放大器等，今年發展重點則放在風扇用馬達驅動IC、LED驅動IC以及非核心電壓PWM IC，新增產品線有利於業績成長。法人表示，茂達在手機領域具突破性發展，過電流保護LDO打入聯發科手機晶片供應鏈，已由6253平台延伸至6225、6238、6235等平台，預估全年出貨量將超過8000萬顆，占聯發科手機晶片平台比重達20.7％。股價走勢分析茂達股價於9月初開始起漲，強勁反應業績成長動能，短線股價漲幅達34.39％，急漲過後股價拉回修正，拉回至42元價位附近。茂達前波漲勢由投信買盤發動攻擊，市場認為9月底投信將帶動一波季底作帳行情，而茂達在投信買盤鎖單下，有機會成為本波發動的重要攻擊要角。
