台股短線跌破7千點，歐債危機再度衝擊全球金融市場，短線電子股具跌深反彈契機，IC設計族群有低本益比題材，理周投研部看好為短線搶反彈的標的之一。由於市場對於希臘倒債的疑慮加深，台股連續大跌，指數已經跌破6900點，跌勢一瀉千里，在此盤面低迷之際，分析師建議，持股比例低的投資人可以酌量進場搶反彈，但是要善設停損及停利點。理周投研部指出，短線上盤面較為強勁的IC設計族群，由於股價跌深，目前本益比都處於偏低水準，再加上新台幣匯率走貶，電子股可望受惠於匯率收益，是短線搶反彈的建議標的。矽創目前本益比僅14倍國內驅動IC設計廠矽創(8016)今(2011)年第2季獲利高成長，由於中小尺寸面板驅動IC及觸控控制晶片出貨同步擴增，第2季的合併營收達12.24億元，季增19％。由於觸控產品的比重逐漸攀高，矽創的毛利率成長至27％，比第1季增加3.84個百分點，第2季稅後淨利達9152萬元，季增1.61倍，EPS 0.77元。法人指出，矽創今年第1季EPS 0.3元，第2季0.77元，第3季預估為0.7~0.8元，估算今年全年EPS約2.7~2.8元，以目前股價計算，本益比僅14倍，是偏低水準，法人認為，若給予本益比18倍評價，估算股價可達48元左右。矽創成立初期是以開發電子字典IC起家，後來與大股東勝華(2384)結盟，切入中小尺寸的驅動IC產品領域，後來又切入手機面板STN面板驅動IC。目前矽創的主要產品中，營收比重最高者為STN驅動IC，占比約50％，由於該項產品技術門檻較低，同業多已轉做高階產品，因此矽創擁有基本盤客戶，但預料該產業將日漸萎縮，矽創也將逐漸淡出彩色STN驅動IC業務。矽創其餘的產品比重，小尺寸TFT驅動IC占營收比重20％、大尺寸TFT驅動IC占營收比重10~20％、SOC占5％、觸控IC占5％、電源管理IC占5％、感測IC占5％。矽創為了拉升毛利率，調整營運比重，將加速擴展觸控、電源管理IC及光感測IC產品。目前矽創小尺寸驅動IC已打入3家國際品牌廠，包括摩托羅拉、三星及諾基亞，矽創主管表示，預期小尺寸驅動IC出貨力道將持續走穩，可望補足減少彩色STN驅動IC出貨所造成的影響。至於觸控IC，目前已出貨至品牌手機產品，平板電腦廠也在小量出貨中。至於新開發的光感測IC產品，目前尚未達量產階段，但在智慧型手機需求仍看好下，未來是較看好的一塊業務。創意今年EPS估5.03元創意(3443)8月營收強力彈升，達8.9億元，月增率41％，較去(2010)年同期小增0.3％，創9個多月以來新高，累計1~8月營收為57.5億元，較去年同期65.9億元下滑12.7％。由於創意擁有安謀(ARM)完整的IP授權和多年的IC設計經驗，獲南韓手機大廠三星青睞，將與日本NTT DoCoMo合作開發新世代手機晶片，未來營運可期。創意上半年EPS達2元，法人對其第3季營運展望樂觀，估算第3季營收可望較第2季成長20~30％，獲利則達30~40％，法人推估創意今年EPS可望達5.03元，以目前股價計算，本益比約23.4倍，由於創意過去在IC設計族群中，向來被賦予高本益比的評價，一向為30多倍，理周投研部認為，創意股價短線應仍有彈升空間。創意為專業的IP服務公司，提供的業務服務包括委託設計(NRE)、ASIC及量產服務(TurnKey)、矽智財授權(SIP)等。其中TurnKey指的是提供客戶從設計(NRE)到晶圓製造、封裝、測試等完整的投片服務。一般而言，客戶由NRE轉換至TurnKey約需9~12個月的時間。法人指出，NRE的毛利率高達100％，但是其絕對值較小，對營收貢獻較低，而TurnKey的毛利率較低，約15~20％左右，但占營收比重較大，目前創意的毛利率平均約21~23％。創意被看好的題材有接獲SONY視頻轉換晶片65奈米TurnKey，以及目標進入40奈米NRE，主要是因為其視頻轉換晶片的效能比SONY自產要佳；接獲三星LTE 4G手機晶片40奈米已進入NRE。法人指出，金融海嘯後，在成本及效率考量下，國際IDM大廠在65奈米以下即無自己的技術，可提供創意在40奈米，甚至更先進的製程20奈米的發展機會。一些營運規模較小的IC設計業者，自行開發所有IP與電路設計將會花費不少資源，透過創意提供的服務可節省不少成本，對創意未來營運發展有利。
