美國失業率下降或六大央行聯手提供流動性，都可能僅是短期的現象或藥方。六大央行聯手更可能是山雨欲來前兆，須提防可能是歐洲銀行病危所做的電擊手段。歐盟條約及義大利減赤方案能否築起一道較不同於過去的防火牆，實是歐元區存亡關鍵，但從投資角度來看，股市持續震盪盤跌短時間將不會改變。整個國際股市仍延續10月份本欄就提到的資金撤回，歐美強亞股弱的現象。美國弱增長的基調讓道瓊指數數度回到12000點之上，今(2011)年以來只微幅下跌；歐洲藍籌50及三大指數全數站在月季線之上，亞洲整體最為弱勢，僅韓國、香港、日本在月線之上，其餘包括台灣、滬深300、新加坡都站不上月線，甚至破前波低點。歐美強亞股弱的現象亦是短期內不會改變的趨勢。台股雖有政府祭出外資限期還券令，然公股行庫及國內法人卻更沒信心，很多企業股價今年以來腰斬，本周雖民調差距稍微拉開，從成交量低至500~600億元也可以看出買盤全數縮手。但以過去經驗來看，如果再出現一波跌勢及量縮，可以開始分批布局，特別是選前可以多加留意。本周法人籌碼空頭部位繼續些微減少，但整體而言仍是偏空。上周所提，法人選擇權買方部位特別是Buy Put大幅下降，市場有可能轉為震盪。觀察本周籌碼，在期交所公布的大額交易人法人台指選擇權部位資訊，買權未平倉量中，法人占Buy Call 20.4％，占Sell Call 15.3％，賣權未平倉中，占Buy Put 23.3％，占Sell Put 15.1％。相比前周，4項比例分別為21.3％、16.4％、24.3％、14.4％，幾乎未有什麼改變，顯示行情可能持續震盪，不過可在下周留意結算前是否慣性有出現改變。整合法人現貨、期貨、選擇權籌碼仍未脫離跌勢，月季線壓力區仍須提防。整體歐債至明(2012)年仍會不定期延燒，台股選前持續觀望，做好資金控管及資產配置還是第一要務，除了期貨選擇權交易策略，亦可選擇管理期貨基金配置。依照循環及目前走勢位置判斷，震盪盤跌至明年機率較高，可於接近月季線時轉為防守，採選擇權價外Sell Call策略或空頭價差策略。(本文作者為Concord Capital Management(HK)期貨基金經理人)
