隨著近年行動裝置滲透率快速飆升，全球行動數據流量出現爆發性成長，此趨勢將引爆新一波的頻寬升級需求，可望為相關供應鏈創造營運新榮景。面對行動數據流量如此驚人的成長速度，全球電信公司現有系統將會不堪負荷，解決頻寬不足最有效方法就是把無線(３Ｇ轉換到4G LTE)及有線(FTTx)網路的升級，如美國AT&T就在十一月七日宣布，將於未來三年投資一四○億美元(八十億美元用於無線設備，六十億美元用在有線)進行網路升級。此外，寬頻升級也是歐巴馬所領導的美國民主黨政府積極鼓勵的政策，即便美股在歐巴馬獲得連任後出現重挫(十一月七日道瓊大跌三一二點、跌幅二．四％)，光纖及光通訊類股仍可逆勢收紅(包括Ciena上漲九．六％、JDSU上漲四．九％、Finisar上漲一．一％)，就可知道市場對於產業後市是有所期待。就FTTx發展來看，預估未來全球新增用戶數將會來自於亞洲，其中又以中國大陸為主，近期中國大陸三大電信業者為應付行動網路與光纖到府(FTTH)的需求，也已開始擴大光纖骨幹的建置。十二五計畫引爆中國寬頻大商機雖然目前中國因十八大領導階層交替及華北入冬因素將會影響光通訊建設布建進度，但三網融合試點的政策仍持續進行，電信營運商基礎建設腳步也沒有因而暫停，加上國家電網規劃藉由原有的電力傳輸線路，附加光纖線路來建立智能電網基礎架構，近期相關標案已完成發包作業。預估隨著中國十二五計畫中的「寬頻中國」進入執行階段，設備商未來需求的成長動能將會相當強大。就技術而言，由於GPON安全性高於EPON，及平均建置成本持續下滑，預估將在三網合一及雲端應用等光纖化商機的成長潛力最大，目前GPON主要用在３Ｇ或４Ｇ基地台後段，以及光纖到府的連接設備上。隨著中國電信業者進入營運成長停滯期，已計畫提升可收費的加值服務比重來因應，此舉將一步拉升對於GPON的需求，讓GPON取代EPON或傳統銅線的時點提前來到。因GPON零組件進入障礙較高，產品毛利率較佳，隨著出貨比重提升，將可維持廠商的高獲利表現(附表)。台灣光通訊供應鏈中，以聯鈞(3450)的GPON應用營收占比最高，除了擁有足夠產能的競爭優勢外，也針對降低成本的方案(如改由非對稱球面鏡及改採對稱球面鏡的GPON TO-can封裝)提供技術支援，有利未來承接相關標案訂單。華星光(4979)及光環(3234)出貨雖是以EPON應用為主，但因來自中國的營收貢獻均達五○％以上，仍是中國大陸需求強勁成長的受惠者。聯鈞GPON含量高 光環本益比評價低展望第四季，因終端客戶需求放緩，主要設備商出貨將會減少，連帶影響台廠的營收表現。不過就規格來看，EPON出貨數量將持平或略為下滑，GPON則是可望穩定成長，因此，預估GPON產品含量最高的聯鈞，單季營收是三家供應鏈中較有機會出現成長的業者。從股價面來觀察，聯鈞、光環及華星光均有向上反攻表態的跡象，且投信籌碼也明顯有轉進壓寶的動作，尤其聯鈞更在投信連九買帶動下，推升股價急漲三六％，但由於短線乖離率過大且日ＫＤ有向下死亡交叉的疑慮，股價恐會出現漲多後的拉回，建議投資人可在季線附近逢低承接。另也可留意光環，未來營運將受惠GPON市占率提升而有所改善，加上目前本益比僅十一倍，在類股中有低估之嫌，股價可望有落後補漲的空間。
