太陽能族群去年多是虧損狀態，元月開紅盤以來卻多檔個股連番飆漲，研判這波漲勢，背後應有基本面的支撐。投信元旦開紅盤以來大買太陽能股，累計買超前五名中，有四檔太陽能股─新日光(3576)、中美晶(5483)、昱晶(3514)、茂迪(6244)，由於太陽能族群多數個股去(二○一二)年大多呈現虧損狀態，元月以來旱地拔蔥的急漲，著實出乎市場意料之外，也引來融券激增效應。上游矽晶圓業率先回溫同時間融券增加較多的太陽能個股為達能(3686)、茂迪、昱晶、新日光、中美晶，顯示市場並不認同太陽能的急漲。但市場不認同不代表太陽能族群這波漲勢是曇花一現，相反的，這波漲勢背後有著基本面的支撐。以法人重視基本面的立場來推估，第一季營收可能會有轉機。整理近期有關太陽能產業的利多有：1.中國大陸獎勵太陽能產業，敲定今年裝機目標從十二五計畫的年均35GW提高至10GW，台灣業者產能利用率明顯提升。2.二月中旬後，大陸可能會對歐美韓三地提出報復行動，墊高矽料及矽晶圓成本。3.近期多晶矽、矽晶圓與太陽能電池報價皆止跌反彈。4.歐盟將在三月宣布雙反調查結果，促使業者提前拉貨。5.日本三月新會計年度起預期將削減太陽能補貼金一五~二五％，促使業者提前拉貨。從上述的利多來看，重點只有一個，就是營收有機會拉升。檢視太陽能十二月營收的表現發現，多檔個股單月營收年增率已經明顯改善，尤其是上游的矽晶圓業者，例如合晶(6182)連續三個月營收年增率成長，達能、中美晶皆連續四個月營收年增率縮小衰退幅度，吻合矽晶圓報價止跌反彈的訊息。相對於上游的回溫，下游的太陽能電池業者的成長力道就強弱有別，例如益通(3452)連續三個月營收年成長，新日光連續二個月營收年增率縮小衰退幅度之後，十二月營收年增率一八．八四％，但茂迪十二月營收年增率自負一九．二一％擴大至負三四．一八％。其他零組件業者如科風(3043)連續二個月營收年增率縮小衰退之後，十一月營收年增率二四．四％、十二月營收年增率一二三．三五％。鑫科(3663)營收年增率或月增率大致呈現一個月成長、一個月衰退，但自去年六月以來大致呈現愈墊愈高的成長態勢，同業的碩禾(3691)也大致如此。換言之，如同一般原物料與成品之間的關係一樣，原料上揚率先反映在上游業者，如果連下游業者也漲價，那通常表示需求面增加。所以在一月營收還沒公布之前，可先將這波太陽能族群的漲勢視為修正股價淨值比的走勢，截至一月十四日收盤為止，股價淨值比低於一的太陽能股有益通、昱晶與合晶、綠能、昇陽科(3561)、新日光、旺能、達能、太極(4934)、茂迪。漲勢反映修正股價淨值比走勢若再考量累季現金流量比率為正數，且速動比率大於一的條件的話(排除碩禾與鑫科)，則昱晶、昇陽科、茂迪為佳。如果加入累季營收成長率與累季稅前純益率等因素的話，則昱晶、台勝科、太極等個股較有可能在首季獲利。不過，主管機關開始對太陽能族群近期急漲祭出第一道降溫的措施，茂迪因近六個交易日股價累計漲幅達二七．六八％，且當日周轉率達六．六五％，一月十日遭櫃買中心列入注意股票，成為此波第一檔被列為注意股票的太陽能股。參考先前基亞與合一的預收款項與三十分鐘分盤交易的經驗，目前還未到政策大力降溫的階段。
