美國就業報告 短中期不利金銀59278' />
從二○○八年金融海嘯之後，美國非農就業人數大致以新增十萬人為底線，就算偶有跌破，也會馬上反彈，因此九月非農就業數據意外下降到負三．三萬人，預期十月非農就業數據將會出現反彈。這也是十月六日COMEX黃金先跌後漲的關鍵之一(圖一)，因為市場預期十月非農數據應該不會再惡化。美國九月非農就業數據解讀從圖二可見，美國非農就業人數自二○一五年開始高點漸低，而美聯儲正式升息時間點正好落在二○一五年十二月，這是否暗示隨著美國聯邦利率的上升，美國非農就業人數會持續下滑，如果這假設成立，那麼隨著美聯儲已經公開承認低通膨可能是個常態，而美聯儲升息動作將不受低通膨影響，因此在九月二十日FOMC會議之後，市場普遍認為年底前升息二十五個基點是大概率事件，那麼，隨著美聯儲既升息又啟動縮表的緊縮貨幣政策下，如果明(二○一八)年川普一兆美元基礎建設財政方案沒有得到國會支持而推動或延遲的話，那麼美國非農就業人數的復甦力道可能逐漸轉弱，值得追蹤。值得一提的是，在九月非農數據公布利多金銀的情況下，COMEX黃金演出利多反跌的戲碼，數據公布後下跌到一二六二．八美元，跌八．三美元，主要原因是市場忽略新增負三．三萬人意外數據，而聚焦在九月平均每小時工資增長超過預期─環比○．五％(預期○．三％)，同比二．九％(預期二．五％)，市場認為這數據將強化美聯儲升息的立場。儘管這可能僅是受到二次颶風災害所造成的短期勞動力短缺的影響，但數據公布
後，CME聯邦利率觀測工具預期十一月升息100~125 BPS的概率拉升到九八．五％，可預期的是，未來的COMEX黃金將面臨美聯儲長期升息的負面因素干擾，如果缺乏地緣政治風險的推升，恐怕不易站穩四年頸線壓力的一三二五至一三三○美元。美國九月小非農就業數據的暗示美國ADP就業數據從二月見到今年高點二九．八萬人之後，每隔三個月出現一次反彈，但波段呈緩步下滑，九月新增十三．五萬人是二○一五年以來新低值，呼應非農數據的新低，單就走勢圖而言，有跌破頸線支撐跡象(圖三)，是否暗示民間就業復甦力道減弱中，可做為先行觀察參考指標。相對於九月非農就業人數的意外轉負，失業率倒是穩定下降到四．二％創新低(圖四)，不受非農數據影響，表示勞動力是主動退出就業市場，而非想找工作卻找不到工作。
美國失業率的週期循環就過去四十多年美國失業率資料顯示，最低值落在三．八～四．六％之間，而勞動市場的復甦時間最長一次是一九九二年六月至二○○○年四月的九十四個月，是柯林頓總統執政年代，這次失業率從金融海嘯後的一○．二％高點下降至今已九十五個月，創新紀錄，但從目前美國經濟復甦情況來看，失業率應該還有下降空間，不排除有跌破三．八％前低的可能性，預估所需時間超過一年，因此短中期美國就業報告對金銀來說屬於負面影響居多。
