積體電路(IC)設計產業年年都有新明星，從早期的威盛，目前的IC設計股王聯發科，每年設計產業總會出現新的百元個股。本期《理財周刊》以每股稅後純益(EPS)與股東權益報酬率(ROE)連續3年成長，且ROE都在20％以上的設計公司為標準，篩選出LCD驅動晶片設計廠聯詠、台灣最大的矽智財權(IP)專利設計服務公司智原、微控制器設計大廠盛群與類比控制晶片廠崇貿，代表各個新興領域的潛力明星；其中，聯詠、智原、盛群都是屬於聯家軍的一員。2005年聯詠晶片出貨暢旺，營收排名從原本的第四、第五名，一舉躍升到第二名，僅次於聯發科，也讓母公司聯電在2005年第4季營收屢創新高；預料，聯詠2006年仍將是聯電的主力客戶之一。
#@1@#聯詠主要產品為液晶顯示器(TFT-LCD)驅動晶片，在國內面板廠商積極降低成本與三星、樂金飛利浦等國際廠商競爭下，出貨量每年創新高。且聯詠因為屬於聯電旗下，在代工產能的掌握上，較其他的晶片供應商為佳，目前也已經在蘇州和艦下單生產，由於接近大陸市場，可以及時提供客戶所需，未來成長潛力可觀。聯詠大尺寸LCD驅動IC受惠於筆記本型電腦和液晶電視需求強勁，2006年第1季出貨量將較前一季高；聯詠2005年12月營收因客戶盤點而下滑，但仍有25億元的水準，第4季營收較上季成長15％，較法說會預期佳。 目前，聯詠訂單能見度到2006年2月，第1季將出現淡季不淡，單季營收可望較2005年第4季成長，2006年全球LCD驅動IC出貨量較2005年成長5成以上，但因平均價格(ASP)仍有下滑壓力，聯詠2006年營收將比2005年同期成長約4成。聯詠與將在美國掛牌的奇景光電，應具有比價效應。2005年12月由於年終庫存調整，營收暫止連續5個月創新高走勢。美林證券估計，聯詠第1季接單不錯，由於封測產能持續吃緊，上半年LCD驅動IC降價壓力減緩，加上液晶電視晶片出貨倍數成長，聯詠成長可期。 根據美林證券的預測，面板廠商新增面板產能陸續開出，2006年LCD驅動IC出貨量將較2005年成長2到3成，加上上半年晶片跌價幅度減緩，聯詠可望維持較高產品毛利率，獲利表現也會不錯。 聯詠2005年第4季大尺寸液晶顯示器驅動IC單月出貨量4,700萬顆，其中液晶電視晶片約500到600萬顆，法人估計，面板降價帶動液晶電視需求上揚，2006年聯詠液晶電視晶片出貨較2006年倍數成長。TFT-LCD產業原本就是一個進口替代的產業，下游面板廠商友達、奇美電等面板產能陸續開出，對於驅動晶片的需求也就節節上升。所以，2006年聯詠的成長動力還多了液晶電視、筆記本型電腦和LCD顯示器，手機用中小型LCD驅動IC單月出貨約200到300萬顆，CSTN比重高於TFT產品，已打入一線手機大廠，將挑戰三星的龍頭地位。
#@1@#智原同樣是屬於聯家軍的一員，也是國內少數成功的IP設計服務公司。它在市場上的定位，一方面幫助晶片設計廠商快速將產品導入量產、上市，一方面也幫助晶圓代工廠商爭取訂單，並且讓IC設計客戶的創意可以減少開發時間，是晶圓代工廠與IC設計客戶的橋樑。智原2005年第4季將該公司的企業標語由「ASIC、IP and Beyond」改為「Excel Your Idea to Silicon」。該公司研發暨市場行銷部副總黃其益表示，隨著半導體業蓬勃發展，設計應用多元化、過去單一廠商上下游整合模式不再，取而代之的是趨於精細化、甚至虛擬化的分工模式。 黃其益重新定義3C說，過去3C是「Computer」、「Communication」、「Consumer」，隨數位生活時代來臨，已被「Connectivity」、「Convergence」、「Collaboration」所組成的「新3C」所取代，未來隨著終端產品走向輕薄化、但晶片設計愈趨複雜化，矽智財(IP)服務商在IC產業中的地位也將更顯重要。 智原0.13微米ASIC已有6家客戶導入量產，雖然，目前所占營收比重不大，隨著客戶群增加，2006年將成為挹注營收的新動能，也確保智原產品毛利率在4成以上。 2005年，智原有許多海外客戶量產時程遞延，營收比重約25％，不如公司預期的30％理想，不過多媒體及顯示器應用平台需求還算不錯，尤其應用於2.5吋至23吋的TFT-LCD面板時間控制器(Timing Controller)ASIC獲韓國一線面板廠與國內面板大廠採用，應用於車用電視、中小尺寸顯示器領域，這家韓系大廠訂單相當大，已成為智原前十大客戶之一。 智原上個月新大樓才剛剛落成，智原總經理林孝平表示，智原未來將以年營業額3億美元目標邁進。智原營收3億元的目標，有個有趣的典故，從聯電切割獨立後，智原來到了位於竹科力行一路的大樓，結果，達成年營收1億美元的目標；現在，總部前進到力行三路，所以，希望未來年營收能同步成長至3億美元。在成長的營收中，也可看出智原的技術也持續升級。2005年，智原來自提供90奈米製程的IP收入約200萬美元，2006年可望倍增到500萬美元以上，目前也與國際大廠洽談65奈米合作案，儘管市場傳出智原流失0.18微米部分客戶訂單，但智原2005年第4季仍創單季營收新高，2006年營收將再成長10至15％；該公司2005年前3季每股稅後純益3.89元，預計第4季每股稅後純益將超過1元，達成全年每股稅後純益5元目標。
#@1@#同屬聯家軍麾下一員的盛群，是消費性電子領域不可或缺的MCU設計大廠，該公司專精工業規格的微控制器(MCU)產品線，未來數年都可享有穩定的成長步調，加上毛利率也始終維持在40％以上高檔水準，顯示此產品線的強大市場競爭力。盛群總經理高國棟指出，2005年消費性IC旺季效應普通，但由於該公司來自消費性IC產品比重降低，較不受消費性IC需求影響。由於晶圓代工產業競爭激烈，晶圓代工價格較無上揚空間，對IC設計公司為一大利多，未來IC設計公司毛利率走勢將回歸同業競爭機制。高國棟指出，晶圓代工價格已近合理價位，2005年第4季毛利率表現穩定，對2006年毛利率走勢看法樂觀。 盛群將微控制器應用範圍從家電、延伸到汽車、儀表控制等領域，除了已接獲美國通用汽車(GM)的晶片訂單，目前來自原廠汽車的晶片採購量一年約有27.5萬顆，汽車改裝市場(after market)也具成長空間。現階段微控制器出貨約有1％來自汽車應用，2007年可望成長到2％，此外也已開發應用於面板關鍵零組件CCFL的IC，用軟體方式驅動硬體功能。盛群在車用電子市場的發展前景看好。現在，除供應美商GM車系Car Alarm應用，另有如Music MCU、Power Amplifier、胎壓計的接收端等產品陸續將與大陸廠商洽談合作，即便為市場新進者，加上驗證時間不算短，但在車用應用領域已逾1億元，預估2006年可望倍數成長。 盛群持續專注在MCU產品上，營收比重已由2005年第四季的53％拉升到55％，未來將持續拉升至60％。盛群第2季在MCU旺季下營收可望逐步回升，價格雖仍受到對手殺價競爭，不過代工價格調降將在第1季末逐步發酵，將可望使成本下降有助於毛利率的維持。另未來的成長動能仍來自家電應用及個人醫療產品，另下半年VFD Driver將可有貢獻。2005年第4季，盛群雖因季節性因素，營收有下滑壓力，惟在毛利較高的MCU出貨下，單季毛利率將力守上季水準，盛群專注在毛利率較高的MCU產品線，佔營收比重達到6成目標，2006年上看65％的比重，主要是產品應用面可望拓展到醫療、儀表器材等，另外在固守的家電市場，2007年也可望拓展新客戶和提升舊有客戶的採用率。
#@1@#在4檔火紅的IC設計股中，崇貿是唯一非聯家軍的業者。崇貿是國內少數供應AC/DC電源晶片的設計廠商，該公司的手機充電器電源IC已送測於全球前五大的充電器製造廠，預估2006年第2季可貢獻營收，在2006年類比IC族群中題材與業績兼具。法人估計，崇貿2006年每股稅後盈餘上看7元。 崇貿在低功率返馳式PWM IC與手機廠合作的手機充座市場，目前產品開發進度良好，已有樣品推出。法人表示，崇貿高功率PWM IC在LCD Monitor應用領域市佔率約60％，2006年可望鞏固此一市佔率；至於NB和PC，崇貿的市佔率約15％；另外，該公司在噴墨式印表機、液晶顯示器電源供應器等應用領域，都表現不錯的成長動能。 最近，類比IC產業之所以暴紅，主要是搭上進口替代效應。過去，類比IC市場長期由美系業者主導，大廠TI在類比IC產品線布局完整，並藉由同時具備數位與類比IC技術的優勢，使得它的市場地位難以撼動，而日系業者則大多隸屬於消費性電子系統大廠的半導體部門，走的是自給自足的模式，市占率也十分穩定。 所以，過去類比IC族群在法人眼中頂多算是獲利穩健的標的，但難有暴發力。因為，技術門檻高，一旦取得訂單，合作關係穩定；只是，在國外大廠環伺下，切入市場取得訂單並不容易，相較於隨可攜式電子產品起飛的數位IC，表現遜色不少。只是，近年來崇貿的穩健成長，使得投資大眾對它賦予高度期待。2005年，崇貿營收約12.15億元，比前年成長5成，稅前盈餘2.9億元，比前年成長114％，每股稅後純益4.83元，2006年營收有14億元水準，成長兩成，每股稅後純益挑戰7元。 2006年，崇貿最大的營運風險是和國外大廠PI的侵權訴訟，這一場官司預計4月初判，7月終判；如果敗訴，最快在11月面臨輸美禁制令的限制。但對崇貿來說，禁止輸美損失有限，倒是律師費將侵蝕獲利水準。
