我們對於亞洲地區TFT-LCD（薄膜電晶體液晶顯示器）產業的中期看法，沒有改變，經過今年上半年季節性因素以及新產能開出的中期循環修正後，下半年應該會漸入佳境，對於TFT-LCD產業評價持續維持正面。個股方面，首選則是樂金飛利浦LCD與友達。在相關零組件廠商部分，我們經過研究，則最看好韓商樂金麥可龍。我們預計今年面板供應量將成長56％，與過去3年年平均成長率53％相比，並沒有特別高，其中，大部分應該還是來自台灣。
#@1@#稍早之前，面板與系統製造廠商對於顯示器面板需求的期待很低，不論製造商還是系統商都沒有過度建立庫存水位，看起來大家依舊預期顯示器面板價格將持續走弱。比較意外的是，筆記型電腦面板的價格與需求竟然也很弱，有點讓人吃驚。我們認為，這可能是各界之前對筆記型電腦需求過於樂觀所致。一旦庫存調整後，筆記型電腦面板價格應該就會出現反彈。從面板價格趨勢觀察，我們認為，最壞的情況已經過去，面板價格在今年第2季中旬應該會開始反彈。對於消費者而言，目前面板價格仍然偏高，除非液晶電視價格降到滿足點，否則還是消費者主導。面板製造廠商與液晶電視領導品牌，除了繼續降價以刺激需求外，對於市場完全使不上力。當面板價格從去年第3季開始下滑後，這種情形便沒有改變過。
#@1@#目前，僅有32吋電視面板與系統價格曾經一度降到滿足點(sweet-spot-level)，而演變成廠商與領導品牌主導局勢。在我們看來，由於獲利擠壓空間有限，業者將試圖穩定維持這個價格，以符合最佳利益。電視面板滑落情形將止穩，像32吋與27吋已經達到滿足點的市場主流尺寸，業者將以降低成本來維持獲利。至於40吋或更大的面板，則可能持續降價，直到達到滿足點為止。很多投資人都非常關心今年上半年，包括韓、日、台灣，全球各面板業者的獲利情形。從成本結構分析，我們發現，今年第1季一線面板製造廠商在17吋面板的成本為139美元，目前17吋面板售價也差不多在這個水準，我們預期一線製造商在17吋面板部分，應可損益兩平，或小有虧損。在32吋面板部分，一線製造廠商今年第1季的成本為490美元，這個價格仍然比目前售價低了30到40美元，這意味著一線製造廠商，仍有足夠的空間來調整32吋面板價格。我們不會過度關切今年第2季面板價格趨勢，因為，當世界足球比賽訂單開始湧進，很可能4月分就出現，32吋面板價格自然會反彈，我們預期一線製造廠商上半年在32吋部分仍可維持獲利。
#@1@#作為一家領導品牌，以樂金飛利浦LCD為例，一家公司想成為該產業的領導品牌，就得比同業早一步跨入下一代產品；短期內，此舉一定會增加公司的成本負擔，因為公司須以高價為新產品購買新的生產設備，同時還必須開發市場上沒有的產品，所以樂金飛利浦LCD必須負擔的成本也比同業高。在開發新產品方面，友達緊追在領導品牌之後，也享有一些競爭優勢；其設備購買成本比第一名低，市面上也早有商品可參考。若從中期角度而言，這的確是非常聰明的策略。但是在這個講求創新的產業，如果一直走在別人後面，只能跟進同業，確實比較辛苦。只是，領導品牌業者更難為。身為領導品牌除了必須承擔高設備成本和更長的學習曲線，市場對新產品的接受度（例如37吋與40吋）也是一大考驗。一開始，樂金飛利浦LCD與日本夏普都認為，37吋是合適的尺寸，但是，三星與新力卻認為40吋才對，上市之後，結果40吋在市場上大大成功，迫使樂金飛利浦LCD與夏普趕緊跟進，甚至試圖以42吋和47吋面板規格來搶回失去的市占率。這下子換三星跟進了。我們不認為友達能避開新產品競爭命運，但是維持一個世代的差距，可以有充分的時間，讓市場決定，到底哪一個尺寸才是消費者的最愛。從這角度而言，當個追隨者也不壞。
