在本專欄，我們談過很多資產配置的優越性，但是，資產配置應該如何執行？實際上該如何操作？這是讀者接下來最感好奇的問題。考慮每一項資產投資，除了了解它的投資報酬率外，並需了解它的風險。最基本的風險有兩種，一為波動風險，這可以看該資產本身的風險程度；另一個為資產彼此間的連動風險，比如說，如果大盤不好，可能所有股票都不好，大型股、科技股、小型股都會受到影響，這就是連動風險。像房地產與股市的連動性不高，所以，在股市跌的時候，很多人就會把資金投到房地產的投資裡。
#@1@#再來就是實際的執行步驟了。跟所有計畫的執行一樣，都有四大步驟：設定目標、擬定策略、確實執行、追蹤調整。首先，先設定你的投資目標。談到投資，我常參考一個「七二法則」來設定目標，簡單說「七二法則」的意思是，如果預計每年有10％的報酬率，7.2年之後，若用複利計算，原來投資的本金就會成長為2倍。同樣的，如果預計每年有20％的報酬率，3.6年之後，若用複利計算，原來投資的本金就會成長為2倍。你可以設定你的目標，你希望5年後，資金成長1倍？還是7年後成長1倍？還是希望更快？你可以在心裡先給自己一個目標。第二，針對這樣的目標，要思考一下你的投資策略。比如說，要選擇投資哪些資產以達到目標？投資資產配置的比例應該如何？你希望在達成目標的過程中，資產配置的組合能盡量降低投資波動風險及連動風險。
#@1@#舉例來說，如果你在1972年投資1美元，在不同的資產上，如美國股票、歐亞股票、房地產、期貨、投資組合(以上四種資產各投資1/4美元)，分別在1998年與2002年的投資報酬如何？(見圖一)我們發現一個很有趣的結果，投資組合的報酬率在1998年，與單一投資美國股票，投資報酬率相差有限。到2002年，經歷經濟泡沫的衝擊，資金轉向、房地產、期貨的投資，使投資組合的報酬較單一投資美國股票高許多，這說明，好的資產配置投資，不但能降低投資風險也能提高投資報酬率。最後，如何執行？是要自己直接操作，還是要交給基金管理人幫你操作？就我所知，很多基金操盤人幾乎每2年就會換人，換來換去，怎麼追蹤他們的操作績效？又怎麼保證未來的操作績效呢？投資結果往往是反應對未來預測的差異。就此而言，我個人一向認為，觀察總體經濟絕對比觀察單一公司容易。判斷總經的未來成長性及趨勢，也比個股容易。因為總體經濟觀察的是匯率、進出口金額、經濟成長率、國民所得、股市整體的本益比、失業率等數據，是整個經濟體中每一個別單位共同運作的結果，其預測較有一致性，不會因為單一企業經營的失誤，而產生劇烈波動的風險。在這裡，我想提一個對投資人來說，可能是最簡單的投資工具。就是股票型指數基金 (ETF)。對投資人而言，投資ETF具以下幾個優點：一、只要投資相關市場或行業的指數基金，即有投資本國、外國或行業的機會；二、ETF是同時投資於不同的證券組合，投資相當多元化；三、投資緊貼市場及產業走勢，基金所涉及的指數或證券具有高度透明性；四、透過經紀商即可隨時買賣，以便調整投資策略；五、投資組合不常更動，管理費用及交易費用相對較低等等。因此，ETF在美國推行後，成為過去10年來，成長最快速的指數基金。且基本投資的金額門檻也比較小，方便一般人參與。理論上，我們可僅買一股，但在實際操作上，因為牽涉最低交易費的問題，故不建議僅買一股。一旦做出投資組合，建議可以每個月或每3個月調整一次。調整的判斷，可以根據每天的報章消息，即使需要天天做功課，但仍比研究個股的風險低。趨勢不會大反轉，仍比個股容易執行。
#@1@#最後，我用舉實例的方式，來說明一下操作實務。根據投資目標及對該市場的趨勢的判斷與風險的承受度，我選擇了6個不同的投資項目，按10％到30％不同的比率配置，根據過去一年的投資報酬率來看，此投資組合可以得到23.25％的報酬率。(見表二)。 如果投資人不知道該如何把手上的資金，在不同資產上，按不同比率配置，那麼，投資人乾脆就直接均分在不同的資產上。例如，你現在準備在5種資產上，分配你的投資金額，你若不知道比例該如何配置，每一個資產就配置1/5金額即可。最後，我想特別提醒的是，雖然這可以說是一種「懶人投資組合法」，但是，每天花3到5分鐘，研讀總體經濟的數據與資訊，這個動作還是不能少，只要不miss掉大趨勢，你的投資組合都不會有大風險。而且，既然投資了金錢下去，每天關心一下投資報酬率，也是應該的。
