延續上個月在新加坡登場的電信展，7月14日至17日在台北舉辦的台北國際電信暨網路展，仍以 3G為主要展出重點。不過，因國內手機代工仍以中低階機種為大宗，對於3G著墨不深；所以，與電信展的熱鬧場景相較，4月底以來手機產業的股價走勢更顯得淒涼；其中，華寶與華冠的跌勢最為慘烈，分別以52.24％、49.16％的跌幅分居冠亞軍。投資人不禁要問，前波帶動手機類股大漲，且使手機成為電子族群領頭羊的利多因素到哪去了？
#@1@#產品轉換導致手機庫存增加，是這一波跌勢的主因。自今年5月初開始，便不斷傳出摩托羅拉（Motorola）手機在印度市場出現庫存問題，此一問題也已反映至手機族群的營收走勢，包括華冠、英華達、華寶等廠商，大多數在今年3、4月分見高點後，開始出現衰退，尤其以華冠、英華達、華寶的衰退幅度最大，分別達到29.43％、25.36％、18.45％。導致手機市場風聲鶴唳，深怕原本帶動華冠、華寶產業大幅成長的新興市場低階手機需求開始疲弱，將使以中低階手機代工為主的台灣廠商首當其衝，面臨獲利衰退的壓力，股價反映此一大利空。不過，拓墣產業研究所的報告指出，目前市場中的庫存現象並不如想像中嚴重，因為庫存增加非因整體新興市場對於低價手機的需求減緩，而是整體市場因產品由黑白螢幕低價手機轉換為彩色所致。 過去，帶動新興市場內手機需求的主要功臣是黑白螢幕低價手機；但是，隨著目前彩色與黑白手機面板的價差從 2005年的4.3美元降到約1.25美元的情況下，新興市場中的黑白螢幕低價手機將逐漸被彩色螢幕低價手機取代。
#@1@#目前，印度10億人口中僅8,000餘萬人持有手機，對屬於中上階層收入的民眾而言，彩色與黑白手機的價差不大，將可大幅提高其換機慾望；為了降低黑白低價手機庫存，電信業者或通路商將採用降價甚至免費手機的方式促銷，反而降低手機持有門檻，讓中下收入階層的民眾有更大的機會持有手機，進一步提高手機在印度市場滲透率。由整體低價手機產業發展趨勢以及產品轉換的時間點判斷，印度在2006年第2季至第3季手機銷售將出現降溫持平的情況；但是，隨著彩色手機降價，可望在2006年第4季開始恢復成長，華寶董事長陳瑞聰也在近日表示，華寶仍看淡第3季手機出貨，要等到第4季營收才有機會重回上升軌道。至於一向對科技業景氣看法精準的鴻海集團董事長郭台銘也認為，手機在中國及印度市場成長動能仍大；目前，手機市場仍屬於青年時期，還未到壯年期，未來數位媒體內容加入手機陣容後，手機產能會持續成長。 高階手機領導廠商宏達電於本月初宣布，將以1.5億美元收購多普達 (Dopod)百分之百股權，正式跨入品牌經營；但遭外資質疑「買貴了」後，股價隨即自1,040元大幅修正至801元，幅度達22.98％。然而，從宏達電的營收軌跡來看，僅4月出現15.67％的衰退，6月仍在傳統淡季下營收破百億，創歷史次高。除了走品牌路線，宏達電也透過與日本電信業者NTT DoCoMo合作聯手進軍日本3G市場。由NTT DoCoMo約有2,500萬戶的3G手機用戶，且每個月以80萬戶速度向上成長，可推估明年用戶可成長至3,000萬戶，再由日本人每2年換一支手機的保守速度粗估，NTT DoCoMo 1年的3G手機出貨應有1,500萬支，宏達電只要拿下其中10％，就可以讓明年營收增加10％至15％。
#@1@#正如前所述，為摩托羅拉代工的華寶及為索尼愛立信（Sony Ericssion）代工的華冠等低階手機代工廠，在新興市場需求動能仍強下，產業仍舊看好；至於高階手機領導廠商宏達電，在7月下旬正式進入日本市場後，可望成為宏達電今年下半年及明年業績成長的動力來源，基本面長期看好；而且，在全球股市大幅回檔，手機產業股價已大幅度反映利空，待利空鈍化後手機類股仍是台股回漲中的優先選擇。只是，值得投資人注意的是，7月17日市場傳出，摩托羅拉未來可能將自行生產低階手機的消息，此舉將對出貨給摩托羅拉，比重高達80％的華寶造成衝擊最大；如果，此一消息屬實，則投資人必須小心避開華寶。
