2006年的夏天，太陽能族群在全球股市的熱力似有衰減的跡象，而隨著時序邁入秋季，太陽能族群的股價，也露出了些許的「涼意」。台股下半年起自6200點附近起漲。截至目前為止，大盤漲幅約1成，然而檢視太陽能族群股價，卻頻遭修正。族群代表茂迪、益通在除權息後，填權走勢並不順利，甚至出現貼權走勢，明顯不如大盤表現。
#@1@#不僅台股中太陽能族群走勢疲弱，國際間的太陽能類股，股價也頻頻遭到修正。例如全球第二大太陽能電池廠德國Q-Cells一年來股價由最高點98.9歐元暴跌至30歐元附近；另一德國大廠SolarWorld一年來股價更由283.4歐元的歷史天價，拉回至45歐元附近；對岸最大太陽能電池廠無錫尚德（Suntech）去年遠赴美國納斯達克掛牌，一度引起轟動，最高衝上45.95美元的價位，現在，股價卻幾近腰斬。太陽能類股屬於新竄起的產業，股價走勢不若半導體等歷史較久的產業，股價走勢總有歷史經驗，或是合理的本益比可依循，在一般投資人對太陽能產業還相當陌生時，類股股價漲勢已非傳統市場機制可以控制，市場喊出50倍、甚至100倍本益比的論調大有人在。如今，全球太陽能類股股價面臨前所未見的修正，不少投資人不禁要問，到底是出了什麼問題？股價的波動，代表產業狀況也正在改變。先前太陽能產業市況供不應求，主要拜上游多晶矽（Polysilicon）缺料之賜，造成產品供應端出現缺口，以致價格飆漲，業者業績狂飆；然而，隨著Hemlock、REC等大廠新產能將在2008年陸續到位，市場擔心市況將由「供不應求」反轉成「供過於求」，儘管有業者對未來產業前景依舊看好，但對投資人而言，未來要關心的焦點與以往大不相同。由於太陽能電池產業入行門檻並不高，透過購自大廠的整廠輸入技術，製造太陽能電池就如同「泡麵沖水，立即可食用」一般容易。儘管有人認為「半導體製程與太陽能電池製程類似，可以給予技術上支援，是台灣發展太陽能電池產業的利基」，但若將製程攤開來細看，兩者入行技術門檻差異甚大。一名半導體業資深主管便戲稱：「如果用醫學界來作比擬，半導體業算是腦神經或是心臟外科，太陽能電池業則是整型外科」。正因太陽能產業的技術門檻較低，相對未來競爭者就會愈多，現在因為料源不足，供過於求或是殺價競爭的問題還沒浮現台面，一旦料源不足的情況解除，上述的問題終究要面對。除了產業的限制外，新進的業者也製造不少問題。
#@1@#由於新廠如雨後春筍般崛起，市場機制面臨新的變革，過去所謂的「一線大廠」，便直接受到衝擊。有研究預測指出，2005年時，全球太陽能電池市場的總產量約1.4億瓦(GW)，全球前10大廠囊括9成以上市占率；2020年時，市場規模可望增加至150 GW，然而前10大廠的市占率也將滑落至85%附近。這意味著，太陽能光電市場雖然仍以驚人幅度成長，但競爭也會愈加激烈，大廠過去建立的市場優勢，也逐步耗損。益通總經理蔡進耀便認為：「太陽能產業的核心議題，已出現轉換。」蔡進耀表示，過去，多晶矽缺貨，誰掌握料源優勢，誰就是舞台上的主角；隨著料源供應充裕之日在即，料源問題已經不是最重要的焦點。
#@1@#他更進一步透露，「愈來愈多的投資法人，關切的是未來料源供應問題解決後，市場供應量大開，業者的產品要往哪裡出？」，換句話說，料源掌握固然重要，然而現在料源已經不是唯一，「通路（Channel）」才是關鍵！而就整體市場觀之，蔡進耀所提出的問題，不僅是太陽能電池廠要面對，連上游的原料廠也必須開始準備迎戰。過去，太陽能電池廠普遍視接獲原料廠長期供貨合約為大利多，是業績走揚的定心丸，因此多會對外公布料源掌握度，但原料供應商態度上則相對低調保密，深怕得罪其他客戶。但日前，德國太陽能整合元件廠SolarWorld積極對外宣傳其在海外接獲太陽能矽晶圓客戶訂單，並點名台灣「某知名太陽能電池業者」便是當中之一。然而相較SolarWorld高調對外透露與客戶之間的新契約，茂迪、益通等可能的客戶群，卻連忙否認，原料廠與下游電池廠態度一百八十度大轉變，隱約透露出一些值得玩味的端倪。對原料廠來說，公布訂單狀況，便是向投資人提供「我的貨未來出貨無虞」的保證，由於缺料問題可能在2008年解決，先把客戶簽下，未來營運相對有保障；但對下游太陽能電池廠來說，現在手中有料未必會被正面解讀，有時供料合約簽得過長，反而在未來價格跌價時，成為羈絆營運的禍因，因此雖然實際上拿到料，但在還沒確定產品出貨無虞下，乾脆還是低調比較好。
#@1@#而蔡進耀認為，就算料源供貨無虞，往後業者若無法好好綁住下游客戶，出貨去化發生障礙，也是枉然，也無法在市場百家爭鳴的狀況下，說服投資人。換句話說，在先前的「搶料大作戰」後，業者將邁入另一波「搶客戶大戰」。就以益通為例，今年以來，與Solar-Fabrik AG及Solaria等客戶簽下長期銷售合約，以穩定料源問題。最近，則和英國建材供應上市公司Romag Holdings Plc簽訂供貨協定，以跨入太陽能建材相關領域，並規畫汽車太陽能天窗的應用等，希能開發到裕隆集團、宏碁集團等新客戶。外資分析師指出，藉由毛利率較佳的客製化、利基型產品，可提昇產品組合效益，且因應市場變化。而在傳統標準化產品戰國時代來臨之際，業者唯有透過創新、多樣化、客製化的產品為基礎，建構出與競爭對手的差異性的創新經營模式，才能與市場趨勢銜接。
