《有錢人想的和你不一樣》（Secrets of the Millionaire Mind）是近期台灣出版市場中的暢銷書之一。該書主要是在闡述，即便精通各式投資方法與技術，但若是依然維持窮人心態來看待金錢，是很難從證券金融市場中變成有錢人。先撇開對金錢態度等哲理性問題不談，但從對於金融市場的看法，乃至對於單一企業投資評價，都會影響到投資人操作策略與模式，當然就會直接反映到操作績效上。近年來，外資能夠成為投資台股常勝軍，除了銀彈充裕，掌握台股多數籌碼外，實際上，外資想的也和你不一樣，這亦是決定投資勝負的重要關鍵。不久之前，台北股市吹起一波現金減資熱潮，首開其端者，就是3年前就曾辦過現金減資的晶華酒店。如同3年前，晶華酒店這次減資亦獲得各界好評，其中，當然也包括了外資，受此激勵，晶華酒店股價在短短一周內，從86.5元急拉至103.5元。重點在於，在同一段時間，外資卻反手大賣晶華酒店，手中持股從9萬6千餘張銳減至8萬7千餘張，大約「調節」9千餘張持股。明明就是對於晶華酒店減資案給予正面評價，但外資所做投資決策就是與市場所認知的「利多」背道而馳，這也正是外資與一般投資人最大差異之所在。從晶華酒店案例來說，現金減資對於晶華酒店未來的獲利能力與投資評價確實是有正面助益，即便如此，就算晶華酒店2007年營收從26億元成長至30億元，若沒有現金減資，每股稅後盈餘亦有4.5元實力，但股價從86.5元急拉至103.5元，23倍的本益比，早已超過原本設定一年期目標價（估算約是20倍本益比的90元），股價既然超漲，無論後續漲勢如何，只要超過設定目標價，外資操作上就是先賣再說，甚至是一路逢高調節。
#@1@#實際上，這就是涉及到對於企業投資評價的態度，只要股價超過企業投資價值，外資就會毫不手軟的賣出手中持股。所以，外資會從公司未來一年獲利展望與成長性進行估計，設算好買入價位與賣出價位後，外資操作模式就很老實的「照表操課」，並很切實執行這樣操作策略，不去追逐市場所謂的「超額利潤」。這樣機械式操作模式在國內投資人眼中看來，還真的是「很笨」，不會等到股價到達高點後再出脫，或是期待另一個高點出現。但是，嚴守操作紀律，卻是造成外資所想的和一般投資人不一樣，而且能夠常勝於台股重要原因。
#@1@#除了嚴守操作紀律，造成外資所想的與你不一樣的最大因素就在於：外資擁有超強的專業研究團隊做靠山。不可否認，外資研究團隊除具有相當水準外，亦因為本身資金雄厚，早已成為許多如同台積電、聯電、日月光等重量級企業最大股東，藉此之優勢，不論是張忠謀、胡國強，或是張虔生，都必須買外資的帳。所以，與國內本土法人相較，外資研究團隊非常容易與重量級公司經營階層有較密切接觸，當然也就可以透過這樣的管道取得公司最新，而且是更精細的營運數據。更重要的是，可以經由這些重量級企業訂單流向的串連，正確掌握到未來數季整體產業景氣變化，以及熱門產業將由誰來接棒。事實上，這樣的講法，可以從與外資最「麻吉」的台積電獲得印證。從台積電單季獲利與外資買賣超進行比對，不難發現到外資買賣超領先台積電獲利表現大約有著兩季時間差，也就是說，如果外資當季呈現買超，次兩季獲利表現大約多會優於前季獲利水準。像94年第2季外資買超台積電68.8萬張，反映在台積電94年第4季單季每股賺1.37元獲利表現，確實是較第3季0.99元來得出色。但是外資在94年第3季小幅調節台積電持股4.4萬張，結果兩季之後，也就是95年第1季台積電單季EPS為1.26元，較94年第4季1.37元略微退步。簡單的說，現在外資對台積電買賣超，都表示了外資對2季之後台積電多空看法。從今年第3季外資買超台積電狀況來推敲，96年第1季台積電表現應該是不會令投資人失望。
#@1@#除了對台積電這種指標性企業能夠多所掌握外，實際上，外資對不少中小企業營運概況亦能夠具有前瞻性預測能力。若是要投資電腦組裝廠，一般投資人所想到，恐怕不出「電子十哥」之列，再怎麼輪也不會輪到二線電腦組裝的藍天電腦。但外資就慧眼獨具，從今年第1季開始就逐季逐月買超藍天電腦，更令人感到弔詭的是，該公司單月營收自4月達到8.96億元高峰後，營收表現就呈現逐季快速下滑的窘境，第2季單季獲利亦轉盈為虧，但就在藍天電腦營運最糟之際，卻也是外資加碼最大力時機，每個月都有5,000張以上買超量，從4月一路加碼到7月。事後來看，藍天營收確實在6月落底後，就呈現高角度逐月成長，單季獲利亦由虧轉盈。更重要的是，藍天股價亦在外資的加持下，從4月初的9月漲到目前24元價位，可說是整整漲了一番，這也再次顯示外資買超力量，絕不容投資人忽視。事實上，除了藍天電腦外，包括了新光保全、訊連、致茂亦是今年以來外資「逐月」買超的投資標的，同樣值得投資人多加留意。
