李焜耀，同時肩負著「電子五哥」明基與「面板五虎」友達的盛名，可說是目前台灣電子產業中最具爭議性的經營者。去年6月明基「以小吃大」，合併德國電子大廠西門子手機部門，該合併案也被稱為「李焜耀的世紀大賭局」，結果，明基也因為西門子合併案，去年明基就為此認列了約55億元業外損失，全年EPS為-2.12元，為近5年首次虧損。而今年西門子虧損黑洞加速擴大，明基前3季外業損失高達217億元，這也不得不逼著李焜耀承認失敗，忍痛放棄西門子合併案。
#@1@#今年4月，李焜耀手中的友達與林百里的廣輝宣布合併，而「新友達」的誕生，也廣為市場所看好，不少外資法人亦評論，「李焜耀雖然在明基這一塊做壞了，但新友達的誕生，確實亦證明了李焜耀在面板產業領域上是成功的。」然而，真的是如此嗎？如果單純從友達損益狀況來看，今年前3季累計營收為1,984億元，較去年同期1,455億元成長了36％，而累計每股稅後盈餘亦從0.75元拉高到1.22元，不論從營收角度來看，或是從獲利成長的觀點來自，友達確實做得很不錯。但若是進一步逐季追蹤友達損益，長期來看，單季營收雖然仍能維持成長趨勢，但單季每股稅後盈餘卻從今年第1季0.88元快速崩跌至第2季0.02元，第3季雖然小幅回升至0.08元，但獲利狀況也不能稱得上樂觀。若是連94年第4季每股稅後盈餘1.97元一起算的話，友達每股稅後盈餘出現連2季衰退，這個現象在投資評價上，是個非常危險的警訊。造成友達營收持續成長，但獲利每下愈況的窘境，面板報價持續性下滑當然是最大元兇，根據Wits View報價，42吋電視用面板報價從今年1月每片1,110美元，下滑到目前每片僅有660美元，跌幅高達40％，受此影響，友達單季毛利率也就從去年第4季21.59％高點一路下修到目前6.98％，從這樣的情況來估算，要維持原來獲利水準，友達營收成長幅度只有36％是不夠的，恐怕要成長個300％，友達獲利才能回復往日的榮景。
#@1@#從友達的案例可以得知，企業獲利要能維持持續性的成長，光靠營收成長是絕對不夠的，而營收成長也只是成為所謂「成長股」的「基本門檻」而已，更重要的是，企業本身要能夠在成本的控制與費用的撙節上持續做控制。若是企業能夠在營收持續創造高峰，而毛利率又能持續推升，再加上營業費用率的逐季下滑，單季每股稅後盈餘就能出現加速度長成的榮景。要記住，你所選的投資標的要成為飆股，最近數季盈餘加速成長，是個絕對不可或缺的必要條件。而從今年前3季損益來追蹤，長年積弱不振的旺宏，不僅鹹魚翻生，獲利出現難得一見轉虧為盈，而且今年單季每股稅後盈餘更是出現加速度成長亮麗演出。旺宏雖然是MASK ROM領導廠商，全球市占率高達7成，但過去在生產效率不彰，加上產品價格長期走跌壓力揮之不去的情況下，MASK ROM總是難逃做一片、賠一片的慘狀，這也使得公司獲利長年來都呈現虧損。
#@1@#旺宏董事長今年終於痛下決心，進行一連串大刀闊斧的整頓，為了提升改善財務，並且提升獲利能力，公司先是進行約200億元減資，其次就是與黃崇仁的力晶策略聯盟，除了讓力晶入股外，旺宏亦將興建中的12吋晶圓廠出售予力晶，一方面可以讓力晶滿足快速擴充12吋廠需求，讓力晶在DRAM產業地位更加確立；另一方面，旺宏也可以擺脫12吋廠沈重包袱，減輕許多資金上的壓力。更重要的是，旺宏與力晶的策略聯盟，讓旺宏可以優先使用力晶12吋產能，並且採用90奈米以下先進製程進行生產，此舉也讓旺宏生產效率大幅提升，單季毛利率能夠從第1季12.53％逐季提升至目前36.44％。此外，旺宏又在重要客戶日本任天堂推出新遊戲機Wii的加持下，單季營收亦呈現逐季推升。就在營收與獲利能力同步逐季改善的狀況下，旺宏單季每股稅後盈餘不僅由負轉正，而且呈現加速度走揚，順利躋身入飆股行列之中。
#@1@#此外，拜鋼品價格持續上揚之賜，今年第2季以來，鋼鐵產業亦普遍出現獲利狀況大幅改善的情況，如中鴻每股稅後盈餘由第1季的0.2元大幅提高到第3季的2元，允強每股稅後盈餘也由第1季的0.4元提高到本季的2.49元，而從目前鋼品報價持續走高的態勢不變的情況下，第4季中鴻與允強獲利仍能交出一張漂亮的成績單。
