回顧2006年新興市場走勢，雖然年初多頭行情持續延燒；然而，隨著時序步入5月，原物料價格暴漲以及聯準會持續升息，使得通膨隱憂加劇，並加速資金板塊挪移，不僅已開發市場走勢疲弱，新興市場資產價格更是大幅下挫。所幸能源價格於7月起開始回落，加以美國停止升息動作，新興市場在漲多回檔調整完畢後，於10月份重啟攻勢，相關指數陸續突破5月份回檔前高點，整體來說，新興市場2006年行情雖然上沖下洗，但仍屬投資成果豐碩的一年。
#@1@#根據MSCI Barra統計資料(見表1)，MSCI新興市場指數(MSCI Emerging Market Index) 2006年依照原幣計價的累計漲幅達到25.57％，而根據美元計價的累計漲幅更高，達到29.18％，顯示新興市場不僅股市表現優異，匯率相對美元亦多呈升值走勢；其中，表現最佳的是巴西、俄羅斯、印度、中國的MSCI金磚四國指數(MSCI BRIC Index)，原幣、美元計價的累計漲幅分別達到47.69％、52.87％；至於，追蹤歐洲、中東、非洲的MSCI新興EMEA指數(MSCI EM EMEA Index)表現相對最差，原幣、美元計價的累計漲幅分別僅有22.89％、21.33％。展望2007年，根據國際貨幣基金會(IMF)預估，整體新興市場2007年經濟成長率可達7.2％，雖然較2006年小幅下滑0.1％，惟成長性不僅優於全球平均的4.9％，也遠高於已開發國家的2.7％；區域表現方面，新興亞洲(EM Asia)經濟成長率可達8.6％，雖較去年下滑0.1％，但仍穩居新興市場之首，中國、印度的2大成長勢力挹注頗多，為3大新興市場投資首選，至於拉丁美洲、東歐、中東則預估分別將下滑0.3％至0.6％不等，值得留意的是，非洲地區經濟成長預估將逆勢上揚0.5％至5.9％，有機會成為2007年竄出的黑馬。
#@1@#MSCI新興亞洲指數(MSCI EM Asia Index)成分涵蓋10個國家(見表2)，中國理所當然的奪下2006年度報酬第1王座，原幣、美元計價的累計漲幅分別達到78.67％、78.12％；至於印度、印尼及菲律賓市場表現亦相當優異，年度漲幅介於40％至60％，表現最差的市場則是巴基斯坦，年度虧損幅度為1.66％。展望2007年，新興亞洲經濟成長居冠，加以平均通膨不高，勢將吸引全球資金進駐，為新興市場最具投資價值區域。個別國家部分，中國2007年預估經濟成長維持2位數，通膨則將小增至2.2％，為新興亞洲投資首選；印度經濟成長趨緩，惟仍可維持7％以上的高度成長，通膨預估雖下滑，幅度仍高於5％，由於通膨稍有疑慮，因此評價略低於中國；至於2007年經濟成長加速以及通膨降低的國家，將成為潛力投資區域，在剔除通膨過高的巴基斯坦後，東協國家(ASEAN)的泰國、馬來西亞、菲律賓、印尼具備相當投資潛力。
#@1@#MSCI新興拉丁美洲指數(MSCI EM Latin America Index)成分涵蓋7個國家(見表3)，選入標的國家通常具備原油、銅礦…等能源礦藏或為砂糖、咖啡…農產品的主要生產國，其中委內瑞拉受惠原油價格維持高檔，居拉丁美洲2006年度報酬第1，原幣、美元計價的累計漲幅分別達109.66％、62.16％，然其2006年通膨高達12.1％，貨幣持續貶值，依美元計算漲幅反而低於阿根廷。展望2007年，新興拉丁美洲雖然本益比不高，然而原物料國經濟成長數據通常具備落後性，後市仍得視原物料價格走勢而定；加上部份國家通膨、外債問題相當嚴重，不宜全面看好。個別國家部分，巴西、智利預估經濟成長加速、通膨降低，再加上各自為農產品、銅礦的出口大國，分別列為新興拉丁美洲的投資首選及潛力國家；至於委內瑞拉、阿根廷2006年通膨均超過12％，短期未見明顯改善跡象，加以股價漲幅已高，不宜介入。
#@1@#涵蓋歐洲、中東、非洲（Europa、Middle East、Africa，簡稱EMEA）三地的MSCI新興EMEA指數成分涵蓋10個國家(見表4)，中歐及東歐地區主要扮演的角色為西歐國家製造工廠，俄羅斯、非洲地區則蘊含大量礦藏，其中摩洛哥奪下EMEA地區2006年度報酬第1，原幣、美元計價的累計漲幅分別達到48.26％、62.65％，具備豐富天然資源的俄羅斯則以53.71％位居第2，約旦受到戰爭影響表現最差。展望2007年，俄羅斯豐富的天然資源及6.5％的經濟成長率，都是它的發展利多；然而，高達9％的通膨，則是隱憂；中歐、東歐地區不見較大爆發力，捷克、波蘭在高成長、低通膨的背景下，或可視為價值投資標的；至於中東地區最具投資價值的國家應屬以色列，以色列在科技、國防產業地位均居於世界領先，與約旦戰爭告一段落後，相信具備極大補漲空間；2006年漲幅最高的摩洛哥在預期2007年經濟成長將大幅下滑的前提下，不宜貿然介入。
#@1@#整體看來，2007年新興市場投資區域首選應為新興亞洲，中國需求成為鄰近國家成長動力，至於投資國家首選則有中國、巴西，至於具備漲升潛力國家則有東協國家、智利及以色列，其中，以色列應密切觀察與約旦戰爭現況。雖然2007年新興市場展望仍然樂觀，然而最大風險將來自美國經濟減緩，美國消費者是否緊縮非必要性支出，成為觀察重點，倘若成真，勢將影響對美國經濟依賴頗深的中國，並波及拉丁美洲國家經濟。
