美歐銀行業風暴暫歇,市場關注焦點重回景氣、財報、央行官員談話,美國ISM指數、就業及零售等數據放緩,加劇投資人對美國經濟衰退的擔憂,但卻反而提高聯準會升息週期接近尾聲的預期,幫助支撐全球股債市表現。星展銀行(台灣)財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉分享第二季投資建議。他認為,預估5月份聯準會利率會升息1碼25個基點,已達到滿足點,將維持利率5.25%一定的利率水準到年底。
全球主要央行維持升息循環以抑制通膨壓力,但3月份的歐美銀行業動盪,將導致美國聯準會放緩升息步調。星展集團評估,維持高檔的通膨水準將不足以使聯準會降息,並預計美國聯準會維持每次25個基點的升息步調,終端利率將升至5.25%;而高利率環境也將減緩經濟成長的力道。
星展集團認為,美國和全球金融體系有足夠的能力緩衝及因應後週期風險,因此戰勝通膨仍是投資人的主要目標。陳昱嘉認為,區域銀行倒閉潮、歐銀行出現危機,各國央行政府迅速解決危機擴散,仍有一些壓力,但目前銀行業系統性風險偏低,從2007年以來全球企業已紛紛去槓桿化,銀行負債結構也已經進行調整了,銀行資本結構改善,不太可能有2008~2009年的金融海嘯。
陳昱嘉進一步觀察,目前公司債殖利率達約5%,則可望為投資人降低風險,帶來穩定的收入來源,他也提到,美國人風險意識上升,怕把錢放在銀行,紛紛把存款轉出,流入貨幣市場型基金及短天期的投資等級信貸基金。他認為今年債優於股,而且長期持有現金,不會比長期持有投資等級債好,星展持續看好優質信貸,看好3至5年的A/BBB信貸仍處於甜蜜點,看好美國和亞洲的高評等信貸(IG),具有償債能力和穩健資產負債表的企業。
在歷經去年的市場大幅修正後,目前股市和債市存在的「安全邊際」也為投資人帶來配置機會。星展持續建議「股六債四」的資產配置比例,以維持風險平衡型投資組合。
股票方面,以中性看到全球股市,看好中國股票,由於中國疫後重啟讓經濟前景改善,且中國股市價格較其它成熟市場股市評價面呈現折價,加上亞洲復甦動能可望持續,星展看好亞洲不包含日本之股市,並將對美股的觀點調降至中立。
至於風險分散投資可以黃金,星展預估今年美元指數將介於100~110區間震盪,但趨勢慢慢往下左右,會慢慢走貶。聯準會升息走向尾聲,公債達到高點後往下,壓抑黃金的二大利空淡化,可支撐黃金維持高檔水準。
日前股神巴菲特加碼投資日本的配置,對此星展銀認為,日圓最差的情況去年已經過去了,目前約在135元附近,今年預估在130~140元之間震盪,上下加減5%,日圓升值趨勢會壓抑日股大盤表現,對日股轉趨中立,從整體市場面來看,星展認為比較便宜的還是如陸股,雖然陸股第1季漲幅不少,但目前評價依舊便宜。