美國公債10年期(US10-YR) 技術分析
說到升息停止,甚至期待2023年降息,結果從2022年底講到2023年下半年,通膨依舊壓不下去,所以整年還是維持在升息循環,但第四季之後,總算等到喘息空間,美債十年期殖利率也終於往下走,從最高接近5%下修到4%附近,這陣子FED又宣布2024年有機會看到降息,於是全世界資金開始蜂擁而至,瞬間又把殖利率買到目前3開頭。2023年四月殖利率從3%多一路殺到十月將近5%,這花了半年左右的時間,結果不到兩個月時間,又回到3%多。
這麼高效率的市場,你覺得還有多少空間可以買呢?美國基準利率都還在5%以上,一瞬間,債券殖利率又變得沒什麼吸引力。雖然債券投資很簡單,但認真說啦,這也沒什麼利差空間,債券經過這麼多的升降息,殖利率就是在2%到5%之間遊走,這價差空間其實也不好做,總經只要有個風吹草動,瞬間就會反映在價格上。
這時候當然又會想到半導體族群,尤其是2022年初套在山頂688元的台積電,殺多了就是反彈,升息到了末端,明年即將降息,如果覺得債券沒什麼價差操作,來玩玩台積電可行嗎?
該賣聯電換台積電或聯發科?
說到聯電投資人,今年還是苦哈哈,看到營收還在弱,結果台積電已經慢慢復甦,聯發科更不用說,一堆商機又上身,尤其最近發表AI手機晶片之後,股價更是一路衝高高,台積電也出現越來越多AI、先進製程的消息。這讓大家開始思考資金效率,該繼續等聯電的成熟製程嗎?一方面擔心題材性不足,一方面又要擔心全球成熟製程產能開出來,稼動率恐怕還是很難回到100%,從題材性來說,這是第一個角度。
個股比較
第二個重點,當然就是股價,先不管三七二十一,看看大盤,2023年總上漲為24.86%,聯電漲幅24.32%,台積電漲幅30.43%,聯發科更是誇張的58.24%,也難怪大家心癢癢,想換股票。
升息有戲,但何時降息?
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聽到降息對半導體族群很有效,我馬上幫大家抓出2020年三月到2021年底的走勢,加權指數上漲61.34%,台積電漲幅則是94.62%,聯發科上漲230.56%,聯電更是創下324.84%的三倍漲幅。如果從2020年降息的狀況來看,顯然聯電是最吃香的,不僅股價最低漲最多,營運低基期也帶動高成長性。
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但如果把時間設定在2022年初,一路來到現在,其實都還在補洞,其中差最多的就是聯電下跌11.69%,台積電也有8.02%的跌幅,另聯發科也下跌8%,不過加權指數已經收斂至下跌0.13%,率先回到平盤附近。不過如果從2022年五月升息起點來看,股價早就在年初下跌,當時主要是半導體庫存問題所導致,至於近期持續上漲,則是因為半導體庫存去化週期即將結束,接下來又是新一波的拉貨潮,因此2023年下旬才開始啟動反彈行情,至於聯發科的AI題材性又比台積電強,因此曾經下殺而超過四成衰退,如今已經收斂到衰退8%。
2024年升、降息,可能並非關鍵因素?
如果把這些半導體股票跟升、降息時間放在一起,其實你會發現雖然有正相關,但實際上,下跌是因為庫存,上漲是因為資金活水,說到資金流,這又是一個未知數,現在雖然是漲聯發科,但你也難保接下來是不是會輪漲到聯電或台積電,因此投資個股只看升、降息,就決定未來漲跌,其實也沒什麼道理,展望2024年,難道降息了,半導體才會上漲嗎?那為什麼現在的半導體族群已經復甦?00929這麼強?其實主要原因還是在資金流動性,還有市場預期性,畢竟現在市場就是一團亂,你要衝進去押寶,其實也很危險,市場已經沒有什麼叫做安全的地方了,什麼存股也都只剩下「存骨」的功能,運氣好,存到AI變成飆股,運氣差的,存到航運高點,就直接電梯一路向下殺到底,結果到現在還在拜託市場主力,期待他們回頭。
要搞波段的人也是,每次看好的族群,都一路殺,覺得沒機會,就噴給你看,到底怎麼選才能贏?顯然,只靠無腦投資術已經不管用,等到債券上漲才跟風去買的,當然也沒什麼獲利空間,所以重點還是要投資市場敏銳度。
難道這樣我們就只能碰運氣嗎?其實也不是這麼說,你可以參考2023年投資成效還不錯的高手,這也是多空雙巴的一年,如果可以經過這一年的壓力測試,又能賺錢,那麼這個策略用在2024年,你不覺得更安心嗎?