隨著AI伺服器的大量需求及雲端伺服器市場逐步回溫，公司營運在1Q24 落底後將逐季回升，五股及美國的打樣廠建廠計劃持續進行，未來營運成長無虞，加上其CSP 及AI Server 訂單翻倍成長，理周投研部預估今年稅後EPS 12.97元，目前本益比 21.9倍，短期股價修正後，建議投資人可在208元至324元區間操作。
公司4Q23 營收 47.29 億元(QoQ+100%、YoY+78%)，季營收達成率 118%，遠優於預期，主因美系 CSP AI Server 出貨將近 10,000 套所致，毛利率因 AI 比重高達六成而明顯提升，營益率 17.69%，單季稅後 EPS 4.71 元，累計 2023 年稅後 EPS 9.08 元。
1Q24來看，受到農曆年工作天數影響，預估是年度谷底，除了工作天數外，AI Server仍有 10,000 套的出貨量，但單價由 NPI 進入 MP會下滑一些，幅度約25~30%，加上一般 Server 仍在調整中(預期 2H24 才有機會回升)，法人預估 1Q24 營收 30.74 億元(QoQ -35%、YoY+87%)，毛利率持穩在24%左右，稅後 EPS 2.57元。
2023 年 AI Server 占比約30%~35%，出貨量約 2 萬套，主要以 NV 平台為主，客戶對象主要是美系 CSP，預估 2024 年 NV 平台出貨上看 2~3 萬套，ASIC 平台則約 1 萬套的水準，2024年整體 AI Server 營收占比約 40~50%。2023 年 NV 平台出貨主要以 H100 為主，H200 則預期 2Q24 進入 NPI、最快 3Q24有機會進入 MP，而 B100 平台預期 4Q24 才會開始挹注，就 MP 產品的價格而言，H100、H200 及 B100 等產品的迭代，價格仍會往上增加 2~3 成左右。
公司產能在中國舊廠東莞及昆山各約 10 萬套/月外、嘉義新廠 8~10 萬套/月於 4Q23 產能利用率已經達 7成以上，五股 NCT 舊廠係採租賃方式，進行打樣及小批量(AI Server 及通用 Server)，目前已選好廠房設備作遷廠，2Q24 會搬過去，產能會由原先的 1~2 萬套/月擴增至 2~3 萬套/月的新產能。
展望 2024 年，AI Server仍是主要的成長動能，預計有 3~4 萬台(2023年出貨約 2 萬台)，去年營收比重約 3 成，今年預期會有 4~5 成左右；一般 Server預期 2H24 回溫，法人預期 2024 年營收 138 億元YoY+24%、毛利率 24.8%(產品組合優化)，稅後 EPS 12.97 元。
