【股市】
上週在經濟數據方面，由於消費者趕在關稅生效前購買商品，汽車和電子產品等其他商品的消費激增，美國3月未經通膨調整的零售銷售增長1.4%，高於市場預期的1.2%，爲兩年多來最大升幅。勞動市場方面，初領失業救濟人數降至21.5萬人，顯示4 月勞動市場依然穩定。另一方面，美國總統川普表示，與墨西哥總統及日本貿易代表進行了非常富有成效的談話，還預期能與中國達成貿易協議。美國總統川普關於貿易談判取得進展的言論讓市場趨向樂觀。在聯準會方面，主席Powell表示，政府在貿易、移民、財政事務和監管方面的許多政策仍在演變中，但通膨上升和經濟增長放緩可能即將到來，聯準會需等待更明確的情況再考慮政策變化。川普則認為Powell在降息方面動作太慢，還表示只要他要求，Powell就得離任，並呼籲聯準會進行降息。一週來看，上週儘管初領失業救濟金人數顯示勞動市場仍保持穩健，但因持續受到關稅戰影響，且降息預期受挫，市場情緒低迷。通週標普500指數下跌1.5%，扭轉前一週反彈的趨勢；道瓊工業指數下跌2.7%、納斯達克指數下跌2.6%、費半下跌4%。上週標普能源類股受到國際油價支撐上漲3.2%表現較佳，科技類股受到半導體拖累下跌3.7%表現較差。
街口投信表示，本週市場關注焦點包含美國、歐元區和英國4月製造業與服務業PMI初值，聯準會經濟狀況褐皮書、IMF和世界銀行春季會議、美國與日韓進行關稅談判等。財報部分，有120家標普500企業將在本週發布財報。主要焦點集中在大型科技股Tesla、Google、IBM、Intel，航太股波音，消費股P&G、百事可樂等。目前為止已公布財報的少數標普500企業中，約72%的公司業績超出預期。
展望後市，經濟數據方面，儘管目前硬性數據未有明顯轉弱趨勢，惟本週有標普全球PMI初值、密大消費者信心指數等多項軟性數據公布，預料這些數據將暗示經濟偏向較疲軟的走勢。另本週有120家標普企業將發布財報，其中市場關注焦點將在Tesla、Google、IBM、Intel等大型科技股上，加上美國將與日韓進行貿易談判等關稅不確定性因子存在，金融市場波動預計仍較大，目前對美股仍維持較保守的態度。
【債市】
4月紐約州製造業調查指數自前期的-20上升至-8.1，預期為-13.5；受到川普關稅影響，消費者搶在關稅實施前購買，3月份零售銷售顯著成長，尤其汽車與電子產品購買明顯增加，3月零售銷售月比自前期的0.2%上升至1.4%，扣除汽車的零售銷售月比自前期上修後的0.7%上升至0.5%，扣除汽車與石油的零售銷售月比維持在0.8%，控制組零售銷售月比自前期的1.3%下降至0.4%；受到天氣轉暖，工業事業產出下降，3月工業生產月比自前期的0.8%下降至-0.3%，產能利用率自前期的78.2%下降至77.8%；不過受到汽車組裝產量增加推動，製造業產值溫和成長，3月份製造業工業生產自前期的1%下降至0.3%，第一季度製造業產值穩步成長5.1%，為2021年底以來的最大成長，因許多客戶在關稅上調之前增加了訂單；因企業新訂單驟減，4月費城地區製造業活動急遽收縮，且在一系列關稅實施後，企業成本明顯上升，4月費城FED企業展望字前期的12.5下降至-26.4，低於預期的2.2。
FED理事Waller表示新的關稅政策「是幾十年來美國經濟遭受的最大衝擊之一」，並列出了關稅政策潛在落實方式的兩種情境，概述FED相應的政策應對方式：情境一是平均25%的關稅，經濟成長可能會放緩至「爬行速度」，失業率將顯著上升，通膨也將顯著攀升，如果企業迅速且完全地將關稅成本轉嫁給消費者，未來幾個月年化通膨率可能達到近5%的峰值，如果經濟放緩明顯，甚至出現衰退風險，支持FED採取更早、更大幅度地降息；情境二，對來自所有國家的商品全面徵收10%的基準關稅，經濟產出和就業成長仍會受到負面影響，但程度將明顯小於第一種情境。由於逐步下調的關稅對通膨和經濟活動的影響有限，支持更為有限的貨幣政策應對措施，如果關稅對通膨的影響較小，那麼在2025年下半年「非常有可能」降息；亞特蘭大FED行長Bostic表示經濟的具體走向很大程度上取決於政策方向的細節，勞動力市場總體上與聯儲會的最大就業目標一致，但要實現2%的通膨目標仍有很長的路要走，重申關稅可能會推遲實現這一價格目標的時間表，預計今年的經濟成長率將超過1%，但表示這一前景存在很多不確定性，企業推遲投資，消費者推遲大宗採購，經濟多處於停頓狀態，在調整利率之前必須等待川普政策進一步明朗；FED主席Powell談話表示該央行在迅速緩沖總統川普的貿易戰帶來的經濟影響方面可能沒有那麼靈活，關稅「極有可能」導致消費者在短期內面臨更高的物價，並導致經濟出現更高的失業率。川普迄今為止宣布的關稅上調水平大幅高於預期，關稅極有可能至少會導致通膨暫時上升，但通膨效應也許更加持久，如果通膨目標與其勞動力市場使命發生衝突，FED可能會優先考慮通膨目標，FED的重點將會是在確保關稅導致的任何一次性價格上漲不會助長更持久的價格上漲。
街口投信表示，受到前一週市場大幅波動，投資人去槓桿，美債遭大幅的拋售，隨著市場波動下降，過去一週資金再度回流美債，不過因FED獨立性受到挑戰，美債殖利率跌幅收斂。過去一週，2年期美債利率下跌16.2 bps至3.80%，10年期利率下跌16.5bps至4.32%。信用市場方面，隨著債券市場波動下降，以及考量穩定收益，資金回流信用債市場。過去一週，彭博美國投資級公司債指數利差收斂4.85bps至107.65點，指數報酬上漲1.22%；彭博美國高收益公司債指數利差收斂21bps至398點，指數報酬上漲1.26%；彭博新興市場債指數利差收斂3.75bps至257點，指數報酬上漲1.58%。
本週經濟數據多為區域FED企業調查以及房市數據，另本週將發布最新一期的FED經濟褐皮書，同時將有多位官員發表談話。財政部將在本週標售2,5,7年期的公債。
【台股】
台積電於法人說明會中公布第1季財報及第2季財測目標，首季每股純益13.94元，預估第2季美元營收284億到292億美元，毛利率預估為57~59%、營益率47~49%。
公司管理層也強調台積電2024年來的五年複合成長方向也不變，今年第2季營收預期因客戶3奈米強勁需求而復甦，整體晶圓代工2.0將因AI需求持續成長，也強調目前沒有與其他公司進行任何合資技術授權、技術轉移和共享的洽談，另外雖然近期關稅因素帶來風險與不確定因素，但尚未看見客戶態度出現改變。
街口投信表示，台積電法說優於市場預期，原先市場預估Q2最樂觀成長HIGH SINGLE的比例，但公司法說會中GUIDE是成長13%，主要動能還是來自於HPC與AI相關產品，以及先進製程需求持續強勁所致。
雖然目前關稅衝擊市場，但觀察對於消費性產品波動度較高，AI、HPC整體基本面仍是穩定，目前並未受到太大的影響；整體市場來看，台積電高階製程持續領先競爭對手，此次法說會也打破市場對於INTEL以及其他合併或是合作案的傳聞，因此台積電仍可望保有相對領先的競爭力。雖然目前產業基本面尚稱穩定，但川普的關稅政策搖擺不定，未來在晶片關稅以及和其他國家對等關稅的談判結果，才是近期影響市場的主因，投資市場仍將靜待川普對等關稅的談判結果。
*以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。
