營運谷底確立 M31迎來2026大爆發！

在全球AI與高速運算需求全面升溫的背景下，矽智財M31(6643)正迎來關鍵轉折點。雖然今年第三季受到客戶開案遞延與先進製程導入時間拉長影響，使營收短期承壓，但從法說會釋出的訊號來看，M31的基本面正走向「谷底翻揚」，明年與後年更被法人視為全新的成長周期起點。

第三季M31營收1,180萬美元，季減19.8%、年減0.4%，主要原因在於北美與歐洲晶片設計客戶延後新專案時程，加上 奈米以下先進製程的導入進度不如預期，使授權金認列受到影響。另一方面，公司為了強化3奈米與2奈米的技術布局，增加大量EDA工具授權費用，使得第三季EPS落在-0.18美元。

M31第三季的權利金收入不跌反增，甚至季增超過8成。12/16奈米與6奈米製程平台已進入小量試產，隨著客戶量產規模擴大，加上成熟製程滲透率提高，權利金將成為 M31 多年持續成長的主要引擎。公司強調，未來會同時深化先進製程合作、穩健耕耘成熟製程，確保產品組合在景氣循環中具備抗波動能力。

進入第四季，M31的營運動能可望大幅改善。公司指出，新一波2奈米與3 奈米強化版IP專案將全面啟動，並已與多家全球指標性的AI、車用晶片平台展開合作。隨著AI從雲端伺服器滲透到終端裝置，包括AIPC、AI眼鏡、智慧手機、車載電腦與邊緣運算加速器，都需要更高速、更低功耗的介面IP，將帶動高速傳輸與記憶體介面規格全面升級至5奈米以下。這波終端 AI化浪潮，正是M31的核心受益領域。

展望2025–2026年，法人普遍認為今年第三季就是M31的營運谷底。從第四季開始，北美客戶將重新開案，帶動授權金回流；而2026年中國晶圓代工廠將正式切入22/28奈米製程，M31的IP已提前完成布局，待客戶量產後，權利金將隨晶圓出貨量步入長期上升軌道。

▲M31 6643(圖片來源: CMoney)

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