減資雖然股票會變少，但一定就是壞事? 現金減資有何特別好處? 對於小股東來說，權益會受損嗎? 現金減資過後，為何散戶容易把股票賣光光? 股票經過現金減資過後，股價容易漲還是容易跌? 為何此時反而是用股權分散表，判斷大戶籌碼與散戶籌碼的好時機?!
近期文章持續討論，關於二代健保補充保費，透過金融工具的節稅費方式~
例如透過個股期、ETF期貨，在股票除息之前移轉稅基!
今天文章則是比較偏向股務的作法，來探討股票用現金減資來代替股票除息...
用現金減資來代替股票除息，這對公司經營層面也好，對於股東也是大有好處!
公司會執行減資的形式有分3種：
1.一般減資(彌補虧損，拉升每股淨值)
2.庫藏股減資(公司出資購回股票)
3.現金減資返還股本(減少股本、發放現金)
今年2025因川普對等關稅全球股市下跌，除了政府基金護盤外，主管機關也出面鼓勵公司進行庫藏股。
上市公司包括光寶科、可成、南紡、燁輝、藍天、瑞儀、建準、飛宏、高力、台郡、矽格都實施庫藏股。
庫藏股目的除了直接申請註銷外，若是轉讓予員工則必須在5年內完成，
否則會被視為非公開發行股份，必須進行變更登記。
因此公司實施庫藏股，會讓公司的股本變小(幅度小)。
另外一種良性的減資方式，就是現金減資返還股本...
以2025年來看，有執行現金減資計畫的上市櫃公司，包括榮運、台產、福興、佳世達、瀚荃、
南港、瑞軒、達運。較晚執行現金減資計畫，則是台產、瀚荃。
以台產為例，股票票面金額都是10元居多(有更改票面金額，股票名稱*)
因此每股退還股款3元，相當於就是減資(減資3元/票面10元)30%
台產6/16日已經除息2元並且現金股息7/11已入帳，因此現金減資參考價計算，現金股利就無需再帶入(或帶入0)!
以台產現金減資前一日(10/21)收盤價36元為例，帶入台灣證券交易所-退還現金減資股款參考價試算...
減資前股價36元，每股退還現金股款3元，每千股減資後剩700股。
直接可以試算出減資參考價為47.14元
(36-3)/(1-30%)=47.14。
也就是11/3現金減資後，每張台產股東會拿到3000元現金(發放日11/13)，股票變為700股，價格變高為47.14元。
(減資前)36*1000=(減資後)700*47.14+3000=(市值不變)36000
這裡只是舉例說明，現金減資前後，當下總市值不變。
所以現金減資前與現金減資後，當下對於散戶或小股東來說，並不會影響市值與權益!
反倒是有些人誤解，只是單方面任為減資後股票會變少，就急著賣出持股...
這樣反而可能容易賣飛一檔飆股，這怎麼說呢?
你必須先了解現金減資對公司有何好處? 為何要進行這種財務操作?
對公司來說，最大好處在提升財務指標，降低經營壓力。
現金減資可以減少流通在外股數...
每股盈餘(EPS)=稅後淨利/流通在外普通股股數。
每股淨值(BVPS)=公司總淨值/流通在外普通股股數。
因此當公司股本透過現金減資減少後，在其它訂單、經營成本、稅率變動不大情況之下...
流通在外股數減少，每股盈餘與每股淨值，則有機會向上拉升!
也就是今年與去年付出相同的努力，但是透過現金減資，每股盈餘有望提高!
所以才說這項財務操作，對於公司企業來說，可以減輕經營壓力...
但是也並非所有公司都能現金減資，通常都是現金儲備量夠且短期沒有資本支出計畫，
才比較適合現金減資的方式! 另外負債比率過高的公司也較不適合現金減資。
另外現金減資返還股本，對於股東來說則有稅費上的優勢...
例如現金股利，計入每年個人綜合所得合併計算，
且股利所得單次金額超過2萬，扣繳2.11%二代健保補充保費。
但是透過現金減資返還股本，視為出資額取回，也就是拿回股東投入成本；
並非所得因此不用課稅，另外即便現金減資返還股本超過2萬元~
因為非涉及盈餘分配，也無須扣二代健保補充保費。
現金減資返還股本非屬有價證券買賣行為，也沒有證交稅的問題。
另外很多人關心的情況，是現金減資過後，股價一定會漲? 影響股價漲跌關鍵在哪?
我個人認為減資過後反而是觀察股權分散表(籌碼流向)的好時機!
每股盈餘數據越高，股價容易有好的表現!
現金減資後股價並非就一定會漲...
若是稅後淨利衰退幅度大過減資幅度，就不容易讓EPS數據大幅增加。
假設稅後淨利大幅增加，再加上現金減資效果，流通在外股數大幅降低...
分子數字變大，分母數字變小，同時發生則會讓EPS數字爆發式跳升!
稅後淨利增加，例如訂單增加、毛利增加、管銷成本減少、業外收入增加...等。
但是對於一家公司財務狀況，誰最了解? 我想莫過於公司派...
若公司派了解工程入帳或訂單增加反映財報時點，再搭配現金減資時間同時進行調整~
公司董監持股應該會在現金減資後，增加持股比重!
因此當現金減資過後有發生後發生這現象...我都會特別去留意~
也就是：大戶持股比例增加，散戶持股比例下降，總股東人數降低。
這代表現金減資後，籌碼流入大戶手中，代表籌碼相對安定!
上圖左台產，現金減資過後，股價持續走揚(大戶籌碼增+散戶籌碼減)；
上圖右為南港，現金減資過後，股價反而走跌(跌破減資前價格)
其中台產對比南港，股權分散表的變化完全相反!
台產是減資過後籌碼流入大戶手上，南港是減資過後籌碼流入散戶手上
台產2025前三季累計每股盈餘2.75元超過去年同期2.73元；
南港則是2025前三季累計每股盈餘-0.37元遠低於去年同期3.78元。
今日文章探討現金減資返還股本，對股東來說不用計入股利所得，無須扣取健保補充保費!
