受到地緣政治緊張局勢加劇及美元走弱的影響，現貨黃金價格今（5）日於每盎司 5,400 美元附近震盪，略低於本週稍早創下的 5,417 美元歷史高點。由於以美元計價，美元走弱通常會降低其他貨幣持有者的購買成本，進而提振黃金需求。
美國與以色列持續對伊朗採取軍事行動，美國國防部長 Pete Hegseth 近日宣布，一艘美國潛艇已在斯里蘭卡南部海岸擊沉一艘伊朗軍艦，此舉明顯擴大了美國對伊朗軍隊的海上追擊範圍，引發全球市場的擔憂。伊朗威脅將限制通過荷莫茲海峽，該海峽是全球約五分之一石油供應的運輸要道，這也為危機增添了能源衝擊的層面，鞏固了黃金作為對沖系統性風險工具的吸引力。
目前聯準會將基準利率維持在 3.50% 至 3.75% 的水準。儘管 CME FedWatch 數據顯示，3 月降息的可能性仍然很低，但市場已將 2026 年下半年的降息納入考量。由於黃金是不孳息資產，在低利率或降息時期，相對於債券和其他孳息工具，持有黃金的機會成本會降低，因此往往能吸引資金。
美國自動資料處理公司（ADP）公布的 2 月份就業報告顯示，美國 2 月份的私部門就業人數增幅超出預期，但 1 月份的數據被大幅下調，這抑制了市場的樂觀情緒，並使降息的預期大致保持不變。路透社調查的經濟學家預計，2 月份的非農業就業人數將大幅下降至僅增加 5.9 萬人，遠低於 1 月份的 13 萬人。若數據疲軟，可能會強化寬鬆貨幣政策的理由，進一步支撐金價。
各國央行持續以歷史高位累積黃金儲備，部分原因是擔心美國的制裁風險以及美國財政政策的長期可持續性，希望藉此分散美元資產。摩根大通（J.P. Morgan）曾預測，到 2026 年底，黃金需求將推動金價達到每盎司 5,000 美元，但市場已超越此一目標。部分分析師認為，如果地緣政治壓力持續存在，金價可能會上看 6,000 美元甚至更高。綠光資本（Greenlight Capital）的 David Einhorn 認為，聯準會最終將被迫比市場目前預期的更積極地降息，這將進一步提升黃金的吸引力。
戰爭、貨幣政策不確定性和美元疲軟等因素匯集，造就了當前黃金不斷刷新紀錄的市場環境。值得關注的是，週五的就業數據是否會促使市場重新評估，或是為黃金的避險敘事增添更多支持。
