區塊鏈分析師 Michael Nadeau 指出，以太坊（Ethereum）的當前表現可能預示著加密貨幣市場的新常態，這引發了人們對其未來週期表現的質疑。他認為，以太坊的第二層（Layer 2, L2）發展路線圖雖然改善了L2用戶的產品體驗，卻同時削弱了第一層（Layer 1, L1）的價值捕獲能力，這是市場在評估以太幣（Ether）時未充分考慮的因素。
根據《Crypto Briefing》報導，Michael Nadeau 歸因於 L2 路線圖，導致以太坊在上次牛市週期中的表現不如預期。他提到，如果以太坊能重新專注於 L1 的擴容路線圖，將有機會在下一個週期中實現超越。他觀察到，儘管市場對以太坊 L2 解決方案最初抱持高度期待，但至今尚未出現具突破性的應用。
此外，Michael Nadeau 點出，目前 L2 之間的跨鏈橋接（bridging）用戶體驗仍有待加強，未能如最初承諾般無縫。他認為，這類技術障礙阻礙了 L2 解決方案的廣泛採用。他還強調，在當前牛市週期中，除了比特幣（Bitcoin）之外，其他資產，特別是非新興資產，要超越比特幣的表現變得越來越困難。
針對以太幣的估值，Michael Nadeau 提出多種衡量機制，包括將以太幣視為一種貨幣資產（類似比特幣或黃金）、依據以太坊網路所產生的費用，以及將其視為網路生態系中所有資產與代幣所組成的經濟體。他表示，目前以太幣的市場價格約為 2,000 美元，這顯示市場仍在努力釐清如何精準評估此資產的真實價值。
