AI伺服器、低軌衛星星座、次世代智慧手機，三股力量同時共振，全球PCB市場正進入一個罕見的量價雙升週期，而在這場產業大潮裡，台灣的華通電腦已經搶佔全球HDI第一的制高點...
很多人對華通電腦(2313)的第一印象，是「蘋果手機 PCB 供應商」，這沒錯，但也只說對了一部分。
過去三年，華通悄悄完成一場很多人沒注意到的蛻變。從一家高度依賴消費電子的傳統PCB廠，轉型成橫跨衛星通訊、AI 伺服器、航太電子的全方位技術平台。這場蛻變不是偶然，而是長達十年的技術積累，加上精準客戶策略的疊加結果。
當市場還在討論「蘋果供應鏈還有多少成長空間」的同時，華通早就默默切入SpaceX Starlink的衛星HDI板、Amazon Project Kuiper的衛星通訊板，同時持續擴大對美系雲端大廠的高階PCB供貨。
K線圖說明了一切。過去半年，華通股價走出一波壯麗多頭，最高衝到 300 元附近。近期因大盤修正拉回至 214.5 元，恰好貼近 MA60（215.61 元）的強力支撐。重點是，回檔過程中成交量並沒有出現恐慌性賣壓。MV5 79,217 張、MV20 96,537 張，都還在往上走，資金仍在場內整理，不是出逃。對看好華通長線故事的投資人來說，這個位置反而是難得的回補機會。
Apple官方認證，不是嘴說的，是白紙黑字寫進Supplier List
要搞懂華通為什麼能成為美系科技巨頭的核心供應商，先從產品架構說起。
華通的定位是「One-Stop PCB Service Provider」，四大核心業務包含軟性電路板（FPC）、硬性電路板（Rigid PCB）、軟硬結合電路板（Rigid-Flex PCB），以及表面黏著技術（SMT）。一站式服務的好處很直接：客戶不用東跑西跑分散採購，管理成本降低，客戶黏著度跟轉換成本也跟著大幅提升。
Apple 這個客戶關係，不是靠傳言，而是有據可查。根據 Apple 官方 FY2023 Supplier List，Compeq Manufacturing（華通電腦英文名稱）直接被點名列入蘋果認證供應商名單。
通過這個認證，代表華通跨過了蘋果在品質、環保、勞工、供應鏈稽核上的嚴苛門檻，全球 PCB 廠中能取得這個資格的台廠本來就不多。iPhone 用到的 HDI 多層板跟 FPC 軟板，都是華通長期穩定供應的核心品項。
從台灣蘆竹到泰國曼谷，全球超過2萬人在幫它做板子
一家PCB廠的競爭力，不只看技術，更要看製造版圖有沒有佈到位。
華通的製造版圖橫跨三個地區。台灣有蘆竹廠（Y1973）跟大園廠（Y1998），中國大陸有惠州廠群、蘇州廠、重慶I/II廠，2024年最新啟用的泰國廠員工數達1,500人、廠房面積66平方公里，是華通應對「中國加一」策略、承接美系客戶非中供應鏈需求的關鍵。
惠州軟板廠（Y2004）員工4,700人、面積150平方公里，是全集團最大的單一廠房。惠州SMT廠（Y2012）有 3,500 人、60平方公里，專門承接SMT組裝。整個集團算下來，員工超過兩萬人，全球廠房面積加總超過700平方公里。
這個規模的意義不只是「很大」，更重要的是，當美系大客戶在做供應鏈審查的時候，華通可以清楚地說：我在台灣有廠，在泰國有廠，任何地緣政治風險我都有備案，這可不是每一家小公司都能配合上的優勢，所以這也變成國際客戶黏著度超高的產業護城河。
Data Center 年增 95%，這個數字你看到的時候有沒有嚇到
數字是最誠實的語言，我們直接看。
華通營收結構表（Operation Revenue）：Data Center/Networking2025年年增達95%，Aerospace（含衛星）佔比從3%躍升至20%，這張表有三個地方值得重點看。
第一，Data Center / Networking業務2025年年增率95%，是表上所有業務裡成長最猛的。佔比從2024年的2%拉到2025年的4%，聽起來比例不大，但95%的年增這件事本身就很說明問題。背後是美系雲端大廠對高階PCB的需求快速放量。
第二，Aerospace（航太/衛星）業務佔比從2021年的3%，逐年爬升到2025年的20%，六倍成長。2025年全年年增率13%，而且各季度都維持在高比重，這已經不是一次性爆發，而是穩定持續的收入結構。
第三，RF+FPC業務從21%成長到26%，背後就是SpaceX Starlink跟Amazon Project Kuiper衛星通訊板的持續放量。
關於衛星板這兩個客戶，SpaceX Starlink衛星HDI板獨家供應商，加上Amazon Project Kuiper確認為衛星板第二大客戶，2025年衛星板年營收逾150億台幣。由於SpaceX的Starlink每年需要大量衛星HDI板，因此華通靠HDI技術跟量產能力，理所當然拿下Starlink的專屬供應商資格，這個護城河非常深。Amazon Kuiper則是第二個衛星板引擎，隨著衛星部署加速，訂單能見度至少延伸到2027年，所以這些都是實際的接單獲利，跟一些空有概念的公司絕對不一樣。
三年EPS從3.5元漲到5.51元，57%的成長性
一家公司股價長期走勢，最終還是由獲利支撐。
2023年全年EPS3.5元，2024年4.7元，2025年跳升到5.51元，三年累計成長57%，更值得注意的是成長在加速。2025年第三季EPS為1.81元，年增19.87%，第四季EPS為1.9元，年增36.69%，後半年明顯比前半年更強。這個加速趨勢，跟Data Center跟衛星板開始大量放量的時間高度吻合，背後是新業務的利潤率拉動整體獲利向上。
以2025年EPS繳出5.51元，目前股價214.5元來算，本益比大約是39倍，乍看之下很高，但如果用2026年的前瞻EPS繼續成長，對應的預估本益比就會變低了，甚至隨著獲利爆發而越來越低，跟國際PCB同業比較，這個估值就有超級大的討論空間。
PCB產業2030年要挑戰1,234億美元，華通站在浪頭上
個股的成長，背後一定有產業大潮在撐著。
根據Prismark 2026年最新報告，整體PCB市場因為AI科技應用、高速運算、衛星通訊、車用電子等多方需求共振，2025年PCB產值成長約15.8%，達到852億美元。2026年在AI伺服器跟網路產品強勁需求帶動下，預期再成長12.5%，來到958億美元。長期來看，2025到2030年的複合成長率預估為 7.7%，2030年甚至將挑戰1,234億美元歷史新高。
以全球PCB子品項來看，HDI成長最亮眼，這正是華通最強的品項，因為AI伺服器對高層數、高精度HDI板的需求爆炸性增長，衛星通訊對輕薄高頻板的需求也在持續放量，都是HDI的強勁驅動力。
更關鍵的是，隨著每一代AI晶片算力提升，配套PCB的層數跟精度要求也同步提升，單板價值跟著大幅上升，所以對華通這樣的高技術PCB廠而言，這就是典型的「量價雙升」+「缺貨漲價」格局。
HDI PCB 全球第一！領先第二名將近兩億美元，這才是硬實力
講了這麼多，最後用一張排行榜來收尾。
根據Prismark 2026年最新排名，華通在全球HDI PCB市場以13.81億美元（約450億台幣）排名第一，比第二名中國WUS Group（11.79億美元）領先將近兩億美元，比第三名台灣欣興電子（Unimicron，11.44億美元）更遙遙領先。
這個第一不是意外，背後有三個護城河撐著。
第一是技術壁壘：HDI板的製程精密度要求極高，每增加一層都是技術跟良率的全面考驗，華通累積的數十年製程Know-how，競爭對手短期內沒辦法複製。
第二是認證週期：蘋果、SpaceX這種頂級客戶，供應商認證動輒要一到三年，一旦通過，供應關係就非常穩定，不容易被搶走，而且持續升級的產品競賽中，原本吃到訂單的華通只會吃更多而已。
第三是泰國廠的戰略價值：2024年啟用的泰國廠，讓華通成為美系客戶「去中化」採購名單上的首選，在地緣政治持續緊張的環境裡，這個位置無可取代。
它不只是供應鏈的一環，而是科技革命的基礎設施
華通電腦的投資故事，本質上是「台灣製造業升級」最動人的縮影之一。從五十年前蘆竹廠的第一片電路板，到今天全球HDI PCB市場的王者地位；從最初的消費電子PCB廠，到如今橫跨Apple、SpaceX、Amazon Kuiper三大美國科技巨頭供應鏈的核心廠商。
在AI浪潮、低軌衛星星座、次世代智慧手機三股力量共振的時代背景下，華通正站在多重成長引擎同時啟動的罕見歷史機遇中。近期股價的回檔，對長線投資人來說，或許正是命運的饋贈。
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