營運迎驚天扭轉！力積電(6770)獲外資力挺升評「優於大盤」 毛利估達47%

晶圓代工大廠力積電（6770）營運迎來強勁的基本面反轉！受惠於全球AI浪潮催化記憶體與電源管理晶片需求全面升溫，加上代工價格調漲效益顯現，力積電5月份自結合併營收一舉衝上新台幣 57.7億元（確切數值為5,770,374千元），不僅較上月大幅成長14.36%，更較去年同期強勢增長58.86%，刷新過去44個月以來的新高紀錄。累計今年前5個月合併營收已達243.89億元，年增率高達31.42%，展現出極為強勁的復甦動能。

國際知名投行摩根大通（JPMorgan）日前發布最新研究報告，對力積電點石成金，將其投資評級調升至「優於大盤」，並給予高達100元的合理目標價，奪下外資圈最高價。摩根大通台灣區研究部主管 GokulHariharan明確指出，力積電迎來黃金轉折點，升評主要基於三大核心理由：首先是記憶體晶圓代工價格全面上漲；其次，力積電與美光（Micron）在HBM（高頻寬記憶體）封裝及DDR4製程上具備潛在的龐大合作機會；第三，則是邏輯代工業務中，新型矽電容代工（Silicon  Capacitor）商機帶來的巨大成長空間。

力積電毛利率與營業利益率大幅成長

除了營收規模快速擴張，力積電的獲利結構更出現驚人的倒吃甘蔗行情。參考引用的財報數據檔案（見下表），力積電在經歷2025年的低谷與結構調整後，毛利率已成功走出陰霾，由2025年Q2最低潮的-300.9%逐季回升，至2025年Q4已轉正至6.36%，而最新公布的2026年Q1毛利率更站上10.23%。

資料來源:公司公開資料

尤為吸睛的是，2026年Q1力積電的營業利益率衝上104.82%，稅後淨利率同步大幅彈升至104.85%。此項數據的大幅飆升，不僅反映了本業代工報價調漲（包含面板驅動IC、影像感測器、DRAM及NAND Flash等全面調價）所帶來的巨大槓桿效應，亦極可能包含了轉投資利益或非常規性業務結構調整帶來的業外挹注。整體獲利指標的深V型反轉，充分印證營運最壞的情況已過。

毛利率預估一路看漲 外資估明後年EPS穩操6元以上

摩根大通分析，隨著力積電新興邏輯代工動能的不斷加溫與產品組合優化，市場將開始重新評估其評價（Re-rating）。預估力積電的毛利率將從今年第一季的10%左右一路高歌猛進，至2027年底將大幅提升至47%的超高水準。根據外資財務模型的最新預測，力積電今、明兩年的每股稅後盈餘（EPS）皆可望穩站6元以上，展現極為強悍的獲利吸金能力。法人認為，力積電目前兼具「景氣週期復甦」與「AI新應用轉型」雙重題材，在基本面與籌碼面同步轉強的情況下，後市股價表現極具想像空間，值得投資人強烈關注與逢低佈局。

資深分析師總結力積電（6770）三大推薦核心理由：

• 營收動能強勁復甦：5月營收年增達58.86%，漲價效益全面發酵，晶圓代工能量維持高檔。
• 高階半導體新商機：攜手一線大廠，切入AI必備的HBM封裝與具有高成長潛力的矽電容代工，成功轉型。
• 獲利深V反轉：2026Q1利潤率全面噴發，外資看好未來毛利率直指47%，EPS連續兩年穩超6元，百元目標價具實質基本面支撐。