隨著市場上越來越多基金公司發行 ESG 類型的基金或 ETF，越來越多投資人不禁好奇，是不是這類型的產品表現比較好呢?
根據摩根士丹利永續投資研究中心(Morgan Stanley Institute for Sustainable Investing)的研究顯示，永續投資類型基金在 2020 年Covid-19期間的表現優於傳統同類型的基金，降低了投資風險。
他們發現2020年市場非常動盪與經濟環境不好的一年，屬於ESG類型的美國股票基金(以下說明接包含ETF)的表現優於傳統同類型的基金，平均報酬表現優於4.3%，此外，它們的波動度(風險)也低於傳統同類型基金3.1%。
除了股票型的基金是如此，債券型的基金也有同樣的現象，屬於ESG類型的美國債券基金的平均表現優於傳統同類型基金0.9%，此外，它們的波動度(風險)也低於傳統同類型基金0.4%。
ESG表現更好?
單一國家單一年度的表現可能有些不完整，我們來看全球各市場的表現。
下圖呈現全球各地區股市的表現，左邊綠色柱狀圖分別是各個地區含有ESG成分的股票市場指數，右邊藍色柱狀圖則是各個地區最一般的股票市場指數。
從有將近30年回測數據的美國來看，含有ESG篩選後的美國股市表現比單純的美國S&P 500指數優一些，年化報酬率大約好0.5% ; 若是從國際股市來看，含有ESG篩選的國際股市比單純一般國際股市的年化報酬率好1%。
有趣的是，新興市場股市的差距最為明顯，含有ESG篩選的新興市場股市比單純一般新興市場股市的年化報酬率好約3.4%，合理想像，新興市場股市原本的波動程度較大，尤其許多企業屬於成草創或成長階段，未必像歐美許多大國的企業如此成熟，因此使用ESG篩選的機制，在新興市場國家中可以適度的避免掉一些地雷公司，使得整體投資表現會更佳。
而根據MSCI對新興市場的ESG-investing-in-emerging-markets.pdf/1b53d40c-2caf-b30c-37e5-cf881376cdc4">ESG研究，雖然新興市場內企業的ESG評分低於全球的大企業水準，但透過ESG篩選的新興市場確實比其他地區(例如:美國、歐洲)能有更亮眼的超額報酬表現，而超額報酬的主要因素即為ESG裡面的篩選因子。
從下圖可以更全面解析各地區的表現。從第三列報酬風險的比較，你會發現新興市場股市與國際股市有ESG篩選後，整體的表現比一般的市場指數來的高，但美國股市卻沒有。
另外，從倒數第2~4欄的數據看，這些分別是公司財務指標 : P/B股價淨值比、P/E本益比、存貨周轉率，擁有ESG篩選的表現，都優於一般的市場指數，表示確實透過ESG的評比與篩選，可以適度挑出較優質的企業，但在投資上的表現則不一定成正比。
剛剛上述的表現皆為世界主要地區的市場表現，下面我們用全球股市的數據，看看是否ESG有提升整體的報酬表現。
我們採用MSCI ACWI 指數作為全球股市的基準，選擇MSCI ACWI ESG Leaders指數作為對應的比較，此ESG篩選標準為選出各產業ESG評分前50%的優質公司。
從下圖一些數據可以看到 :
1.不論是歷史淨值走是或是歷年年度報酬率，其實兩者的表現非常接近，沒有特別明顯的差距，若是透過基金或是ETF做投資，裡面的內含費用可能就會導致落後相對應指數。
2.若從滾動報酬率分析，每間隔一個月進場後並持有五年的平均報酬表現，即使和有ESG篩選的綠線較優一些，你也會發現兩條線其實許多期間重疊，表示各個時間點的5年年化報酬率相差不大。
3.歷史跌幅也有相同的味道，在2008年或2020年市場重大危機時，兩者的最大跌幅相差無幾，但比較特別的是，含有ESG篩選的綠線就相對反彈恢復的較為快速。
新興市場股市在全球的配置比重相對低很多，而且很多新興市場國家的企業在ESG分數評比上是落後全球中大型企業的，所以無法被納入全球股市的ESG指數，因此全球股市指數透過ESG的篩選能帶來更好報酬表現相對有限。
更簡單的說，一個小聯盟的比賽，很容易產出明日之星，透過更多數據指標你可以找出亮眼的招牌球星，他的表現會異於常人 ; 當今天這位招牌球星到了大聯盟後，眾星雲集的環境，要成為萬眾矚目的焦點不容易，因為早就已經有更厲害的超級巨星。
當然，以上的報酬回測可能會根據不同ESG評分公司編制的不同市場指數成分，會有截然不同的結果。
認同ESG才是重點
微軟創辦人比爾‧蓋茲（Bill Gates）曾說過 : 「解決新冠疫情比解決氣候變化容易許多」。
許多人認同ESG理念，因此將ESG納入核心的投資配置，而並非只看投資的報酬結果。
畢竟隨著全球暖化、氣候變遷、種族平等或社會安全的議題越來越重視，當企業除了為自己獲利打拼也考慮到為社會盡一分心力，而有更多人選擇支持與鼓勵，這絕對是一個正向的循環，隨著時代演變，人們對於企業社會責任的重視程度與日俱增， ESG 指標也漸漸成為了投資人在未來不可忽視的重要投資指標之一。\
原文來自<阿爾發機器人理財>
