今年全球央行為了打通膨，貨幣政策轉向緊縮，全球股市大地震，台股也難逃修正命運，上半年下跌3393點，跌幅達16％，創32年來最慘上半年。在此背景下，交易大戶持續退場觀望，根據證交所統計資料，今年第二季單季交易金額達5億元以上的大戶降至2322人，較去年第四季的3791人減少1469人，減幅達39％；單季交易金額約1億元到5億元的中實戶降至19236人，較去年第四季的30463人減少11227人，減幅達37％。
有別於大戶退場，操作偏好越跌越買的一般投資人交易倒是逆勢增加。第二季單季交易金額低於1億元的投資人降至417萬4194人，較去年第四季的412萬228人增加5萬3966人，增幅達1％。不少熱門指標股，在股價下跌過程中股東人數更大幅增加，與目前市場悲觀氣氛形成強烈對比。
統計今年來股東人數增加排行居前的個股以金融股居多，排名前30檔中就佔了11檔，截至六月底15家金控股東人數達622萬584人，較去年底增加54萬1850人。其中，增加排行前三名分別為開發金(2883)、新光金(2888) 及台新金(2887)，增加人數分別為11萬5412人、8萬3951人及5萬5156人。市場認為股東人數增加主要理由是金控股股東多以存股族為主，股價下跌時不易停損仍會續抱，未持有者還會逢低撿便宜，或看好七月有除權息行情，近期陸續逢低進場。
市場原預期金融股將會是全球央行升息循環的最大受惠者，但從近來的獲利表現來看，似乎有點事與願違。15家金控六月稅後純益合計258.3億元，年減57.9％，前六月稅後純益合計2294.5億元、年減32.8％，領先台股出現獲利衰退，主因金控中的產險子公司或孫公司上半年提列防疫險理賠金額大增。
防疫保單理賠六月加速，整體產險公司賠付件數及金額分別增加24.38萬件及85.6億元，平均理賠金額為3萬5000元，上半年理賠件數佔有效保單8.75％，仍低於確診率17％。再加上全球股債雙殺，十五家金控上半年累計獲利全數呈現衰退，六月也僅有永豐金(2890)、日盛金(5820)及合庫金(5880)三家較去年同期成長。
法人認為金融股的升息利多已在第一季提前反映，本波股價高峰恐已過，加上金融股跌幅又不如台股指數大，對想搶反彈的投資人不具吸引力，甚至還有補跌的壓力。由於短線基本面不會有太大起色，在股東人數大增後頻頻面臨台股破底考驗，持股信心不足的賣壓很容易被誘發出來。
股東人數增加僅次於金融股的族群是半導體股， 在股東人數增加前30檔中佔了6檔，前三名為台積電(2330)、聯電(2303)及聯發科(2454)。其中，權值龍頭台積電為台股中股東人數增加的榜首，截至六月底總股東人數為138萬7704人，較去年底的91萬6397人增加47萬1310人，增幅達51％。對照六月底創今年低的股價表現，等於今年買進台積電的47萬人全都住套房了。
事實上，維持兩年的半導體榮景正出現反轉訊號，股價提前反應市場對未來產業景氣下行的預期。IC Insights在最新報告中，將美光及台灣半導體廠視為礦坑裡的的金絲雀，認為半導體產業週期轉捩點的早期警訊變得更加明顯。IC Insights表示美光為全球第三大記憶體供應商，以其含七月及八月的會計年度第四季財測中間值估算，營收將季減17％，但這段時間通常是半導體產業一年中營運表現最強勁的季度，財測展望卻預警記憶體市場將非常疲軟。另觀察台灣前十大半導體廠六月營收表現，合計營收月減5％；台積電、聯發科(2454)、聯電(2303)及瑞昱(2379)前四大半導體廠中，有三家廠商六月營收較五月下滑，僅聯電維持成長態勢。
由於國安基金於7/12宣布將進場護盤，應有助提振已極度恐慌的市場信心，帶動台股短線止跌反彈。依照過主要護盤標的觀察，剛好正是今年股東人數增加最多的半導體權值及金融股，短線股價彈勢有望超越整體權值股，讓眾多股東們稍稍喘口氣。但護盤效應淡化後，股價還是會回到產業基本面。
