近期風險資產市場受到關稅政策、總體經濟等地緣政治的影響而走勢疲軟，包括美股四大指數的跳水以及加密貨幣市場的大幅回調，而投資人最在意的仍是現階段趨勢是否已踏入熊市？以及到底該不該抄底？市場眾說紛紜，大致可分為兩派人馬，樂觀抄底派以及悲觀熊市派。
為何市場「跌跌」不休？
一、市場仍存在著許多宏觀不確定性，包括川普關稅政策的朝令夕改以及未知聯準會量化寬鬆的時間點，導致股市和幣市的崩跌，雖然市場傳出川普是在藉機向聯準會鮑爾施壓迫使降息，但兩者間的確切關聯投資人無從得知，除非川普政府停止這些激進手段，或者鮑爾宣布降息，否則風險資產將持續成為雙方角力的犧牲者。
二、白宮首屆加密貨幣高峰會和國家比特幣儲備並沒有達到預期的「短期炒作」效果，因為會中的相關談話了無新意，且美國目前持有的比特幣將被儲存在國家儲備中的做法市場早已認定，而在購買增持比特幣這點並沒有達到投資人的期望，進而引發失望性賣壓。
熊市來襲？現況分析
隨著黃金現貨價格衝上3000美元，被視為「數位黃金」的比特幣卻在這波市場動盪中持續表現疲弱，分析師NorthStar上週對此表示，比特幣兌黃金的比率已跌破維持12年的支撐線，若是一個月後還在該支撐線下，那就意味著很有可能比特幣這輪牛市已終結。
而BitMEX創辦人Arthur Hayes進一步表示，比特幣可能會在7萬美元左右觸底，相當於從11萬美元的歷史高點回調約36%，這在牛市中是非常正常的現象，接下來就需等到股市崩盤、傳統金融韭菜被收割，然後各國央行開始大放水後，才能迎來下一波行情。
10x Research首席加密貨幣研究員Markus Thielen也表示，不排除比特幣會重演2024年的走勢，也就是在創下歷史新高後，連續8個月都處於盤整階段。因為比特幣現貨ETF的資金流入趨緩，顯示投資者對市場的熱情有所降溫，未來價格的表現將取決於市場是否能夠迎來新的需求或外部利好因素。
比特幣現貨ETF的總淨流量，從圖表可以發現近期以負淨流量(淨流出)為主，其中2月25日更創近一年來最高的淨流出量。
現在到底該不該抄底？
就像前面所述，除非川普政府停止透過這些激進手段來成功迫使鮑爾宣布降息，否則風險資產將持續成為雙方角力的犧牲者。因此，The DeFi Investor表示，在決定是否抄底前應先注意以下三大要素：
一、聯準會停止量化緊縮，從歷史上看，這對金融市場來說是利好消息，而川普政府也可能在一切塵埃落定達成目標後，停止製造如此多的市場不確定性。
二、全新的重大加密貨幣催化劑出現，去(2024)年比特幣出現的兩波大漲分別是源由比特幣現貨ETF的推出和川普勝選，若日後市場發生利多加密貨幣的重大事件，很有可能就是下波大漲的關鍵。
三、即使出現利空消息，加密貨幣市場仍表現出強勢抗跌，這將表明空頭的籌碼即將消耗殆盡，利空出盡，後續在買盤介入下有望迎來下一波暴拉。
The DeFi Investor補充表示，個人對加密貨幣市場的「捲土重來」非常有信心。如果FTX、Three Arrows Capital和Terra Luna的倒閉事件都不足以摧毀幣圈，那還有什麼更嚴重的事情可以摧毀？有時冒高風險是合理的，但有時最好的做法是在場邊靜待觀望，保護辛苦賺來的錢。
未來展望
在比特幣現貨ETF資金流入疲軟的背景下，多家資產管理公司開始將目光轉向「山寨幣現貨ETF」，尋求新的市場機會。目前，多家公司已提出包含Polkadot（DOT）、Axelar（AXL）、AVAX（Avalanche）等山寨幣的ETF提案。
市場分析師認為，在眾多競爭者中，萊特幣（Litecoin）、瑞波幣（XRP）、Solana（SOL）與狗狗幣（Dogecoin）的ETF最有可能獲得監管機構批准。如果這些產品成功推出，可能會為市場帶來新的流動性與投資機會，進一步影響加密市場的資金流向。
(本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。)
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