6月10日央行總裁楊金龍在立法院財委會備詢時，針對6月18日即將召開的理監事會議提前表態：「選擇性信用管制就到這裡」。
房市谷底可能不遠或已經到了
市場預期接下來的房市政策會進入維持現狀盤整期，6月10日營建類股出現漲停潮，但不排除預防通膨增溫的升息可能性，6月11日營建類股又齊拉回，但這一輪的房市谷底可能不遠或已經到了，因此前兩年大量推案，今明兩年開始交屋認列營收的營建股倒是可以成為6到7月的資金避風港。
營建股最近三個月營收年增率增加的個股：新美齊、南港、達麗、富旺、潤隆、鑫龍騰、國建、華固、遠雄、上曜、欣巴巴。
自有土地近乎零成本 南港大案密集交屋與營收認列
南港輪胎3-5月的營收出現爆發性成長，背後最核心的催化劑並不是賣輪胎，而是位於台北市南港區銷售總額720億元的「世界明珠」建案開始進入密集交屋與營收認列期。
此案面積達9,453坪，共規劃八棟建築物，緊鄰南港高鐵、捷運站、台北流行音樂中心及環球購物中心，處在「東區門戶計畫」正核心，具備永久生態景觀視野。
Ａ棟與Ｈ棟為Ａ級商辦大樓(每層400~500坪)，Ｂ棟至Ｇ棟共六棟為高級住宅(規劃大坪數90~200坪，總戶數250戶)，配備罕見的住宅與辦公室內全區不斷電系統。
三至五月營收爆發性成長
商辦Ｈ棟已完售並交屋完畢，認列在2024年財報，其餘七棟已於2025年8月29日正式取得建築使用執照，辦公室部分Ａ＋Ｈ棟已售67億元，Ｂ到Ｇ棟住宅已售265億元，截至2025年12月11日法說會累計已銷售總額達332億元，住宅部分已驗屋70%，並成功交屋過戶20%。
這說明了為何2026年3-5月營收年增率以438.11%、150.65%、158.75%爆發。近三個月單月平均營收約在20~25億元之間，這代表每個月正以穩健的速度在消化「已售未認列」的住宅。
照此速度，今年6~12月份預計還能穩定認列140~170億元的營收，全年此案營收推估可認列210億至230億元之間。因係自有土地，取得成本趨近於零，推估稅後淨利率可達34%，營建淨利約71.4億元至78.2億元。
輪胎本業雖面臨中國緊縮，但高階電動車胎與SUV胎持續補上，預估全年淨利約6~8億元，合計總淨利約77.4億至86.2億元，2026年EPS約10.55元至11.75元，ROE將會衝破50%。以55%配發率保守計算，預估2027年發放的現金股利落在5.8元至6.4元之間，以6月11日收盤價33元估算，股息殖利率17.57%至19.39%。
在會計處理上，建案完工交屋時，原本掛在資產負債表中的「存貨」會轉為營業成本，收到的房款則轉為營業收入。扣除成本與稅務後的稅後淨利，會直接流進資產負債表中的保留盈餘，從而讓股東權益(淨值)等額大增。
南港2026年第一季財報公告的實質每股淨值18.63元，光是2026年一整年的住宅大收割，就能讓南港未配息前的每股淨值在年底直接衝上27.3元至28.5元。
波段低點後外資主力進場
也難怪南港股價在5月27日見到29.5元的波段低點後，便引來連續性的外資主力的實質買盤，集中在大小摩、新加坡瑞銀與高盛，對照淨值墊高的速度，暗示29.5元是法人心中地板價。
到了2027年中，公司預計會配發約42.5億至51.3億元的現金股息(每股發放5.8至6.4元)。除息後，每股淨值會相應扣除，短暫回落至20.5元至22.5元之間。
經營團隊在法說會上強調，董事會已將Ａ棟商辦由租轉售，且正與數家大型法人積極洽談整棟打包購買。一旦Ａ棟商辦在2027年順利簽約並完成過戶，以34%淨利率計算，將單獨為南港帶回58.82億元的純利(貢獻EPS 8.01元)，加上輪胎本業，2027年EPS將有機會再度挑戰9.5~10元，這將推動2027年底的每股淨值再度衝高，重新站穩在30元至32.5元的歷史新高區間！
資產全面活化 帳面存貨→變現轉型
長線來看，包含Ａ棟在內，「世界明珠」目前尚未銷售的總案量高達將近400億元，今明兩年全數去化後，預估還能為南港創造約136億元的稅後淨利，換算潛在的每股淨值總增值空間高達18.5元。
隨著資產全面活化，南港正經歷一場將帳面存貨，實質轉換為100-120億元手頭現金與高額保留盈餘的變現轉型。
有了「世界明珠」的成功經驗，未來可能轉向投資其他具備穩定收租效益的商用不動產或海外通路，將一次性的營建暴利轉化為長期的常態現金流。也不排除持續追求「輕量化、高ROE」的架構，考慮二度現金減資的可能。
常年維持70%~80%現金配發率
營建股最怕今年大賺一個股本，接下來三年沒案子沒飯吃，但華固最厲害的地方在於高周轉率與完工不中斷，過去十年中，華固有八年的EPS超過10元，常年維持高達70%~80%的現金配發率。
2026年台北精華區的「華固樂閱」與「華固大文」先前預售期幾乎全部完銷，今年上半年已陸續開始交屋、認列營收。
總銷高達百億規模的商辦案「華固中辦」，是今年下半年的營收重頭戲，預期全年EPS有機會輕鬆跨越12元至14元的區間。
北士科大地主之一 2027年密集完工
華固是北士科最大的民間地主之一，旗下的商辦與科技總部大樓將在2027年迎來密集完工。
緊鄰台中市水湳經貿園區的「華固頂滙」，西南方就是台中現在最指標，面積高達67公頃的中央公園，高樓層具有極佳的景觀視野，目前實價登錄的成交均價已經站穩在每坪76萬至83萬元之間，銷售率早已逼近八成，是總銷突破百億的頂級住宅大案，預計將在2027年完工交屋，可望貢獻EPS 11元至13元。
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