只要一遇到空頭市場,很多人都會不約而同想到巴菲特,以及他最被人稱道的「價值選股法」。巴菲特本人最有名的投資就是「可口可樂」和「吉列刮鬍刀」,依據他本人的說法是因為他每天都要喝可口可樂,還有某一天早上刮鬍子的時候發現,原來每天存在於生活周遭的用品,就是最好的長期投資標的,所以他毫不猶豫地投資這兩家公司,買進並且長期持有至今。很多人都會去研究巴菲特的選股邏輯,並且運用在生活中,為自己的投資找到理由。不過,台灣的上市櫃公司當中,究竟有沒有這樣的公司?有沒有類似巴菲特選擇的「可口可樂」和「吉列刮鬍刀」這種每天大多數人都會使用的產品呢?在這樣的選股法則中,除了每天使用這家公司的商品外,還有一個重要的特性,就是商品必須有某些獨占性,也因為如此,才會顯現出股價具有長期投資的價值。環顧台灣的上市櫃公司當中,幾乎沒有什麼商品具有獨占的性質,乍看之下彷彿是選不到這樣的公司,但是如果再仔細一看,從公司的營運策略與產品通路的規模,統一超(2912)這家公司的投資價值就呼之欲出了!
#@1@#過去或許有人會說,滿街的便利商店不單單只有7-11這一家,這樣的說辭如今已經落伍,統一超的策略優勢已經讓所有便利商店陷入第2名競爭激烈的環境,因為第1名已經確定。所以今天我們先來列舉一下統一超到底有哪些優勢,是屬於投資人非關注不可的焦點:先說一下茶葉蛋,在統一超有2000個據點的時期,茶葉蛋一年獲利大約是2億元,現在環境雖然已經改變,但是光是茶葉蛋的獲利就足以令人吃驚;另外,思樂冰的成本更低,就不用說毛利有多高;還有,城市咖啡館(CITY CAFE)也打敗滿街林立的咖啡廳。而今年甫加入戰場的生鮮區,已有固定客群的關東煮等,這些每一樣都可以算是產品中的祕密武器;另外加上icash電子錢包的預付概念,已經獲得與悠遊卡結合的許可,高毛利的代收佣金今年可望提升至18億元,持續高成長;ibon結合了行動辦公室、購票、紅利兌換、繳費等多元化功能,使統一超在去年代收佣金的收入高達16億元,年成長率為14%。由於佣金項目只需要一次的設備建構,因此毛利率趨近於100%,而接下來學費、國民年金、台鐵及高鐵購票等各種代收項目,也正在持續增加中,因此隨著代收佣金的比重持續提高下,這部分的毛利將出現大幅度的提升。如果再加上各式各樣的行銷手法,像是過去最為消費者熟知的Hello Kitty磁鐵蒐集,還有收取各類商品的上架通路費,統一超儼然就是最大的現金收銀機。可怕的當然不僅僅於此,眾所周知飲料市場的毛利率是非常高的,統一超近期開始推出自有品牌的飲料、包裝水、零食上架,意圖讓自己的品牌商品占有一席之地,這些當然都讓眾家超商羨慕不已,如果說現代最讓人不可或缺的商店,統一超可以說當之無愧,每個人都可以算算自己一天會到7-11的次數,相對於可口可樂或者吉列刮鬍刀,7-11在台灣早已經深植每個消費者的日常生活之中。
#@1@#換一個一般投資人最熟悉的角度來看,統一超去(2008)年的每股獲利是3.85元,在去年的金融風暴之下,獲利可以說絲毫不受影響,風暴下的體質之佳,當然造就今年上半年的EPS竄升至2.64元,尤其目前的商品除了思樂冰之外,其餘高毛利商品很多在冬季都算是旺季的商品,下半年的獲利可望超越上半年的數字。以現在的股價約78元來說,長期投資的價值已經浮現,就等待時間讓統一超可以為股東賺進更多的投資獲利。