ETF收益平準金之亂 「解方」一次告訴你
9月下旬將配息的8檔股票型ETF，哪一檔最好？而市場上質疑的ETF收益平準金，真的會吃到本金嗎？本文有獨家解方深入解析。
近期台股震盪，在季線和半年線間來來回回，類股輪動快速，也讓投資人將目光轉向較為穩定的高股息ETF，9月下旬預計將有8檔股票型ETF配息，若是以9月預估配息推算年化配息率，前三名為大華優利高填息30（00918）、凱基優選高股息30（00915）及群益台灣精選高息（00919）；而以近四次的配息紀錄來看，累計金額最高的前三檔為元大高息低波（00713）、凱基優選高股息30（00915）、群益台灣精選高息（00919）。
9月預估年化配息率前三名
以9月預估配息推算年化配息率，第一名為大華優利高填息30（00918），本次配息金額為0.75元，若是以9月1日的收盤價20.71元來看，預估年化配息率為14.48%；第二名為凱基優選高股息30（00915），本次配息金額為0.7元，若是以9月1日的收盤價20.61元來看，預估年化配息率為13.6%；第三名為群益台灣精選高息（00919），本次配息金額為0.54元，若是以9月1日的收盤價20.55元來看，預估年化配息率為10.52%。
9月預估配息近四次累計金額前三名
以近四次的配息紀錄來看，累計金額最高的第一名為元大高息低波（00713），近四次累積了3.65元；第二名為凱基優選高股息30（00915）近四次累積了1.24元；第三名為群益台灣精選高息（00919）近四次累積了1.08元。
00918單次配息率3.62%
00918的追蹤指數為臺灣指數公司所發行的「特選台灣上市上櫃優選股利高填息30指數」，指數篩選原則涵蓋市值、營利、股利排行與過去兩次配息間的填息紀錄等進行篩選，再加上自由流通市值的微調，讓成份股除了能提供不錯的股利之外，還具有高填息率。00918為季配息，每年3、6、9、12月除息。
00918於9月4日宣布收益評價結果，以每單位0.75元，單次配息率3.62%，居9月份配息率冠軍，同時公告9月起00918正式加入平準金；00918就目前成分股來看，電子類股比重仍占近八成，另外以填息率分析，目前成分股過去最多15次的填息成功率，平均超過九成。
00915單期殖利率約3.4%
00915的追蹤指數為臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃多因子優選高股息30指數，自掛牌上市以來已累積三次配息，每單位配息金額從第一次的0.22元、第二次的0.32元，到這次預計配發0.7元，累積配息金額達到1.24元。
根據凱基投信官網揭露，凱基優選高股息30， 9月配息預估每受益權單位配發0.7元，若依9月1日收盤價計算，當期殖利率約3.4%，換算成年化殖利率可達13.6%，除息日訂於9月18日，參與除息最後買進日為9月15日。
00713殖利率為7.6%
00713全名為元大台灣高股息低波動ETF證券投資信託基金，追蹤指數為台灣指數公司特選高股息低波動指數，從台灣前250大市值公司股票利用高股利、營運穩定、高權益報酬率(ROE)與最小波動投組配置，追求長期現金股息與資本利得並重的投資策略，今年3月配息0.68元，配息率為1.74%；並在6月同樣配息0.68元，配息率為1.45%。
近日00713宣布了第一階段的Q3股息，預計每股派發0.84元。近四次股息合計為3.65元，這意味著換算成殖利率約為7.6%左右。儘管00713主打低波動性，但近兩年的報酬率都超過了台股ETF平均，這可以歸因於它的選股標準。除了股價波動度、股息率和營運穩定性之外，它還考慮了ROE（股東權益報酬率）、盈利能力、營運現金流和波動性等因素。這些條件選出的股票通常都是基本面良好的公司，也有助於避免選擇那些業績和股價波動都很大的景氣循環性股票。
00919年化配息率連兩季衝破10%
00919全名為群益台灣精選高息ETF，配息頻率為季配，將在9月18日進行第二次季度配息。根據官方公告，本次分配每個受益權單位預計為0.54新台幣。如果以8月31日的收盤價（20.61新台幣）計算，單次殖利率約2.6%，年化配息率已連兩季衝破10%。
由於00919去年10月才上市，過去配息紀錄僅有一例，第一次評價日為2023年5月31日，除息交易日為6月16日，配息發放日為7月14日，每單位分配0.54元，除息日前一日之淨值為20.27元，殖利率為2.66%，年化配息率為10.66%，近期市價皆為向上的趨勢。
截至8月22日，群益台灣精選高息ETF (00919) 的可分配投資收益已達到2.67元。這顯示即使按照每次與6月份首次配息相同的配息水平，即0.54元，00919仍然足以支持四個季度以上的股息支付，同時搭配收益平穩機制，無論ETF規模如何變動，該基金也能保持配息水平的穩定性。
ETF收益平準金是什麼？
此外，大家有沒有注意到在許多ETF的公開說明書裡，都會看到一句「本基金之配息來源可能為收益平準金」，其實這句話相當重要，熱門ETF在配息之前，會有許多投資人湧入購買，基金的規模就會變大，但這時發放的股息就會被稀釋，導致配息就少了，這不是說前面的投資人損失了，因為價值會保留在股價上面，但是當次的配息就會下降，很多人都是衝著配息來，那如果配息下降了，並不是每個投資人都能接受股息縮水，所以這時候投信就制定了「收益平準金」機制，比如像是原先基金規模是100億元，有1億的股息可以分配給大家，當許多人買進該ETF讓基金規模變成了300億元，那麼股息就被稀釋掉了，這時就用原先1億的股息，再加上賣出部分的股票，來維持原先的配息，這個原先 1 億股息 + 最後賣出部分的股票 = 收益平準金發放。
收益平準金是投資人的本金嗎？
有些人會覺得，收益平準金是不是我們投資的本金，所以其實是在領自己的本金？ETF的運作是投信會把募集到的資金拿去購買股票，選股的邏輯就是追蹤指數，而到了需要配息的時候，這時候就會被分為三種配息的來源，包括成分股股息，也就是股利所得；還有把成分股股價增長的部分賣出，這個叫做財產交易所得；以及把部分股票賣出，這個叫做收益平準金，如果從這邊來看，收益平準金自然也是本金的一部份，你把資金交給投信買股票，到了要配息時，投信再把部份股票賣出，這當然也可以算是本金的一部份，但其實收益平準金配息，不是投信想要配多少就配多少，是視這段時間有多少新資金申購而定，投信也不可能因為想調高配息率就主動提高收益平準金。
有些投資人看中的是ETF的長期複利成長，有些人則是希望在固定的時間可以領到配息，因此收益平準金在不同族群裡看法不同，對於希望領到配息的人來說，收益平準金對他們有利，那麼對於看中長期的投資人來說呢？因為收益平準金為了不被新的申購稀釋配息，需要把部分的股票賣出，這會導致複利的速度減慢，因此這算是一體兩面的事，就看大家比較在乎什麼。
收益平準金的解方？
但其實只要把配息拿到的股利再去投資ETF，這樣也能實現長期複利，那麼收益平準金還有什麼問題呢？為什麼金管會出手管制收益平準金嗎？因為目前其實在這部分並沒有制定相關規定，有不少投資人申訴部分ETF以平準金配息的比例過高，且啟動時點不明確，導致投資人感到擔憂。
金管會擬規範平準金
ETF的配息來源包括股息、資本利得、本金以及其他。其中股息相對容易預測，資本利得則受市況影響，本金則僅在必要時才被用作配息來源。在台灣投信公司將本金用於配息不得超過淨值的20%。然而為了穩定月月配息率，許多ETF過度使用了平穩基金，引發了投資者的批評，認為這是一種虛報，並涉嫌誘使新資金加入，有龐氏騙局的疑慮。因此，金融監管機構已經採取行動進行管控，要求投信投顧公會制定通則和規範。
據了解，從9月開始，所有提交、追加募集以及已獲批准並即將開募的新ETF，如果有收益平穩基金機制，都必須揭露其平準金政策，否則它們可能會遭「卡關」，甚至無法進行募集。根據投資顧問協會的公告，至少還有六到七個ETF正在等待批准，如果想要發行具有收益平穩基金機制的ETF，就必須在基金的官方披露文件中清楚地說明平準金政策，包括使用的時間點和上限比例等。
