由於就業與通膨數據的支持,美聯準會忽然表現得異常鴿派,除了宣示維持利率不變外,貨幣政策由「高利率將維持一段長時間」(high for longer)到最近暗示一旦改善通膨快於預期,將為2024年下半年提供降息空間。不意市場變本加厲,預期2024年將降息三次,甚至預期三月就降息,之後再降五碼,足足是聯準會預測的兩倍,市場投資人過於急躁去預期降息更快、更猛的現象,被形容為「降息之亂」,雖然讓美股打了一劑強心針,也激勵債市大漲,但是,不旋踵間,因為多位聯準會官員潑了冷水,強調金融市場過度樂觀,結果引來股債大幅回跌。
觀察降息之亂,不但美國十年期公債殖利率下跌至低於多家機構預測2024年底才達到的水準。甚至,市場投資專家認定,很多公司股價已反映2025年的獲利預期。
由於過去兩年,各大央行為控制高通膨而連續升息,已使得政府、企業和消費者的借貸成本提高,將在明年削弱支出。因此大致而言,2024年全球經濟雖有成長,復甦力道受限,凸顯「弱復甦」基調。經濟合作發展組織(OECD)公布經濟展望,也預測明年全球經濟成長將稍微放緩。股債市近期過度反映明年降息的時間與頻率,恐是過度躁動。