董事長：焦佑衡 股本：16.72億元 股價淨值比：2.73 本益比：18.2股價低點支撐 短期36.5元 中期32.05元 股價高點壓力 短期44.6元 中期49.05元產業前景與趨勢被動元件廠前(2008)年飽受金融風暴衝擊，業績表現大都不是很理想，至去(2009)年6月以後庫存量大幅降低後，訂單開始湧現，今(2010)年更因日圓升值，轉單效應使台廠受惠，預料未來台日被動元件廠在全球市占會有很大變化。由於被動元件過去關鍵技術掌握在日美廠商手中，近幾年台廠積極投入研發資源，獲取不錯的成績，且歐美市場受金融風暴影響，下游末端需求尚未完全恢復，反觀中國大陸積極推動家電下鄉等政策刺激內需市場，台廠站在有利位置，尤其被動元件部分原料採用稀土，近日因釣魚台主權事件，傳中國禁止稀土出口，台廠現多數已在大陸設廠，相對有利台廠就近取得相關原料。業績動能信昌電(6173)為華新麗華集團焦家旗下成員之一，主要以生產積層陶瓷晶片電容、晶片電阻、介電磁粉與二極體等產品為主，其中，介電磁粉為台灣能夠自產供應的廠商。上半年即因通路大舉增補庫存與日圓升值轉單效應，稅後淨利1.83億元， EPS1.12元，較去年同期大幅增長。下半年原本為消費性電子、資訊與電腦旺季，占信昌電37％積層陶瓷晶片預期也會有不錯的業績表現，其中，介電瓷粉材料在日美大廠相繼減產的情形下，市場認為信昌電江蘇廠供應的產品不僅品質優良且價格低廉，因此銷量有機會逐步提升，現占營收比重21％，下半年可望提高至25％以上，成為業績主要成長動能。法人指出，信昌電為台廠被動元件垂直整合較完善者，加上有集團資源，且耕耘中國大陸市場已有一段時間，因此業績與股價均較具爆發潛力。上半年淨利大幅成長，主要受補庫存與日圓升值效應，但被動元件一旦轉單形成，訂單粘著度比較強不易失去，未來幾年公司業績都可望有大幅成長表現。法人表示，信昌電為台灣少數掌握稀土原料的廠商，中國大陸此次祭出稀土禁出口不管屬實與否，都引起全球主要經濟強國的重視，因為大陸稀土量占世界30％最高，未來一旦爆發稀土爭奪大戰，當然受惠者應該為台廠擁有原料來源者。股價走勢分析信昌電8月18日爆出8000餘張大量後，股價站上45元高點，9月大致呈現放量線型W走勢，進入10月量縮回檔下修至36元，屬於修正較深之個股。法人估其今年EPS 2.22元，現本益比僅17倍，由於近日市場資金點火傳產，電子股相對弱勢，預期資金歸隊電子後，該股具落後補漲的訴求。
